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This is 令和スタートアップ
スタートアップと投資の「今」が、30分で「見立て」までわかる番組。ざっくり週2回ペースで配信中。 国内外のスタートアップ、AI、資金調達、IPOのニュースを「起業家・投資家にとって何を意味するのか」に踏み込んで解説。起業家、スタートアップで働く方、VC・投資家、新規事業の担当者、これから起業や転職を考える方におすすめです。 【出演】 朝倉祐介：VC・アニマルスピリッツ代表パートナー。マッキンゼー、ミクシィ代表取締役社長、スタンフォード大学客員研究員、シニフィアン共同創業を経て現職。著書『ファイナンス思考』など。 森敦子：コネクシー株式会社・事業開発兼データアナリスト。国内スタートアップの資金調達動向レポート「Japan Startup Finance」の執筆・監修を担う。 ▶ 番組のフォローをお願いします。感想はXで「#令スタ」へ。 💬 リスナーコミュニティ(LINEオープンチャット): https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA 📮 話してほしいテーマの募集…
Episodes
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フルスタックスタートアップの時代──ツルハシを売るか、金山を掘るか ──
「SaaS is Dead」と言われる今、スタートアップの価値の置き方そのものが変わろうとしている。ツールを売るのではなく、自分たちで事業を動かし、最終顧客に成果で届ける——それが「フルスタックスタートアップ」という発想です。 今回は、a16zのクリス・ディクソンが10年前に提唱したこの概念を軸に、SaaS is…
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建前の裏にある巨大マーケット ── 選好偽装からスタートアップの機会を見つける
3/23 公開収録&オフ会開催します。 是非↓からお申し込みください！ https://connexy.ai/events/e88uutdk79uw?guest_token=2akcYIzoyWE4nTODXLbMzV1bQ5Ng30IK_TDn7amUF3I…
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診断は病院から現場へ――分散化する遺伝子解析と次世代ヘルスケア
アンソロピック、200億ドル超調達を近く完了/企業価値は 約3,500億ドル/資本集約産業/計算資源の調達できるか/戦略投資家の意味/IPO上場の中心銘柄になり得るか/独断と偏見で選んだ次世代ヘルスケアスタンダード候補6選/生命データ：遺伝子解析を研究室から現場へ/Oxford Nanopore…
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採血からエコーまで：医療の民主化を牽引するスタートアップ3選
イーロン・マスク氏SpaceXとxAIを統合/記録的取引/xAI のプロダクトや情報・データ面の資産が、SpaceX…
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イグジットした起業家はなぜ不幸せになるのか？－『比較と執着』を超えて－
オープンチャット「This is令和スタートアップOC」 https://line.me/ti/g2/hQ6dJIGjMHwD7gGYruUYQBgUj8uxWgiDGFHYCA?utm_source=invitation&utm_medium=link_copy&utm_campaign=default ■トピック…
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健康第一：ヘルスケアデバイス最前線2026
独断と偏見で選んだ次世代ヘルスケアスタンダード候補6選/予防医療の再設計/Neko Health/Spotify共同創業者Daniel…
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2025年欧州スタートアップ投資は前年比微増
2025年欧州スタートアップ投資/580億米ドル/2024年比で+約9%/北米のようなAIブーストは発生しておらず/Q4でレイターが伸びる/セクター別ではAIが欧州で初めて最大/国別では、最大の英国は約170億米ドルで欧州全体の約29%/フランスは85億米ドル、ドイツは84億米ドルで、いずれも欧州全体の約15%/スイス…
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2025年北米スタートアップ投資は過去4年で最高水準
2025年北米スタートアップ投資/2800億米ドル（約44.3兆円）/2024年比で+46%/過去4年で最高水準/2025Q4だけでも670億米ドル/ディール数は減少/2025年はAIが資金流入の中心/6割以上/レイター2024年比+75%/全体の68％/アーリーステージ2025Q4単体強い着地/シード/2024年より…
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2025年スタートアップ重大ニュース5選：東証グロース改革が変えた「出口」の前提
2025年の振り返り：スタートアップ環境の激変を象徴する5つの出来事 東証グロース市場の上場維持基準が時価総額100億円へ引き上げ：2025年9月に発表された新基準。実質的な「上場ハードルの上昇」と、主幹事証券の選別、ポストIPOスタートアップに突きつけられた厳しい現実について。…
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2026年以降のスタートアップ成長戦略：顧客に選ばれる「4つの条件」
2026年以降のスタートアップ成長戦略：インフレ転換に応える「4つの条件」 インフレ下では「現金を寝かせる」より「先に手を打つ」動機が強まり、企業の投資は前倒しされやすい ただし投資は無差別に増えるのではなく、通る案件の条件が明確に変わる…
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2026年以降のスタートアップ環境見立て：インフレ転換で変わる「採点基準」
2026年以降のスタートアップ環境見立て：「インフレ転換で変わる採点基準」を整理する回 来年を当てずに「3〜10年の採点基準の傾き」を読む（短期ノイズではなく長期設計） 日本は2010年代の「低インフレ・ゼロ金利」に戻りにくい…
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2026年予想：Sequoia・a16z・Gartner編
Sequoia「AI in 2026: A Tale of Two AIs」デビッド・カーン/2026年はデータセンター建設とAGIのタイムラインが遅れる年＆エンドユーザー側のAI採用は加速し続ける/インフラ側は詰まりやすいが使う側の浸透は止まらない/サプライチェーンは拡張が追いついていない/現時点のキラーアプリケーシ…
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2026年予想：サム・アルトマン、サティア・ナデラ編
Sam Altman「The Gentle Singularity」/AIの進化が不可逆な局面に入った/2025年: 実際の認知作業ができるエージェントの登場(プログラミングが変革)/2026年: 新しい洞察を発見できるシステム/2027年: 現実世界でタスクを実行できるロボット/2030年代…
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2025年の令スタを振り返ろう
This is 令和スタートアップ2025年最終回/2025年はLLMの話題で溢れた/イーロン・マスク氏の話題も多かった/すべての創業者の腕にタトゥーで刻みたい10の教訓/日本国内スタートアップは東証の上場維持基準変更とオルツの影響大/ついにお手伝いロボットが家にやってくる！？/みなさんのベスト回、リクエストをぜひ知ら…
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それでも結局スタートアップ
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日本のベンチャー投資の不都合な真実
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AI開発・データインフラと開発者ツールを総点検――Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」を読み解く5
Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」/Forbes と TrueBridge Capital Partnersによる企画/米国拠点…
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次世代金融はこれだ!?――Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」を読み解く3
スペースXは、2026年IPO/3,000億ドルを大きく上回る資金の調達を目指す/IPOで目指す企業価値は約1.5兆ドル/史上最大級の上場になる可能性/Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」/Forbes と TrueBridge Capital…
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AIを裏で支えるサービス群――Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」を読み解く4
Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」/Forbes と TrueBridge Capital Partnersによる企画/米国拠点 かつ ベンチャーキャピタルから資金調達済み…
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VCとして気になる起業家の資質〜野性と規律
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宇宙・防衛・建築の最前線――Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」を読み解く2
Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」/Forbes と TrueBridge Capital Partnersによる企画/米国拠点 かつ ベンチャーキャピタルから資金調達済み…
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AIユニコーン予備軍を読み解く――Forbes『Next Billion-Dollar Startups 2025』を読み解く1
Forbes「Next Billion-Dollar Startups 2025」/Forbes と TrueBridge Capital Partnersによる企画/米国拠点 かつ ベンチャーキャピタルから資金調達済み…
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【番外編：加藤嘉一4】戦後思考の終わりと新しいリアリズム：高市政権の課題
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【番外編：加藤嘉一3】ディールの影にあるリスク：米中関係と台湾のゆくえ
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【番外編：加藤嘉一2】見えない戦場：日本をめぐる認知戦の現在地
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【番外編：加藤嘉一1】緊張の構造：高市政権が開いた日中の新局面
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AI活用の分水嶺―審美眼と経験値が問われる新時代
■トピック ・Gemini 3 ProとImagenの登場による画像生成AIの実用化 ・一般ビジネスパーソンの視点から見たAI活用の体感 ・従来の画像生成AIの課題と実務での使いづらさ ・インプットとアウトプットの進化の非対称性 ・新幹線の移動中にマッキンゼー時代のようなスライドが完成した…
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批判精神と起業家精神のあいだで――投資家が『つくる側』に回るとき
■トピック ・批評眼と批判的態度を持ちながら、価値を生み出す側に回ることの難しさ ・メンターとメンティーの関係性と、10年足らずで年収10倍になった事例 ・投資の世界における批評眼の重要性とその特徴 ・上場株投資とベンチャー投資の評価構造の違い ・「崖から飛び降りながら飛行機を組み立てる」という比喩…
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AI時代のスタートアップ手法
スタートアップの残酷な真実 ― 創業者3,000人のピッチから/Martell VenturesのCooper氏/ Martell Venturesはカナダ拠点のDan Martell がやっている AI ベンチャースタジオ/Dan…
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日本でもAIスタートアップで大型資金調達
Third Intelligence/約80億円/松尾研AI開発プロジェクトをカーブアウト/2025年3月に設立/「遍在型AGI（汎用人工知能）」/Sakana…
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組織変革の70%が失敗する要因はリーダーのマインドセットか
組織改革の約70%は失敗/戦略の誤りや技術不足ではなく、「リーダーシップの欠如」や「人間的な要素の無視」に起因/戦略偏重、心理的安全性の欠如、過去の成功体験への固執/成功のモデルケース＝Microsoft/サティア・ナデラCEOの下で、企業文化を劇的に変革/「Know-it-all」から「Learn-it-all）」へ…
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AIがブラウザの体験・経済圏を変える？
AIがブラウザを再び注目を集め、インターネット経済を書き換える/AIを中核に据えた新しいブラウザー群が登場/OpenAIの「Atlas」、Perplexityの「Comet」/マネタイズ構造の書き換え/ブラウザー周辺の収益はターゲティング広告に依存/AIが直接答えを返すので外部ページに遷移しなくなる/①トラフィックの流…
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投資家から起業家への率直なフィードバックの難しさ
■トピック ・ ベンチャーキャピタリストの起業家に対するフィードバックのあり方 ・ NanoFrontierへの投資とその経緯 ・ 2年半前の最初の出会い ・ 半年後の再訪問と厳しいフィードバックの決断 ・ 起業家のピボット ・ VCとしてのレピュテーションと本音のジレンマ ・ Ben…
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投資家と起業家の程よい距離感
■トピック ・ VCとスタートアップ起業家の距離感の取り方について ・ 音楽プロデューサーとアーティストの関係性からの学び ・ 情が移ることによる判断の歪みと創造性の阻害 ・ 愛情を持ちながら冷静でいることの重要性 ・ スタートアップ業界の公私混同文化とその変化 ・ Ben Horowitz、Fred…
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ついにお手伝いロボットが家にやってくる！？
お手伝いヒューマノイドロボット「NEO」/約10年の開発期間を経てついに発売/身長は167cm、体重は30kg/フル充電で4時間動作/部屋の片付け、洗濯機や食洗機、掃除機の使用、荷物の運搬など、人間が日常的に行う軽作業/料理はできない/発送は2026年を予定しており、まずは米国内のみでの販売 ■参照先： スピーダ…
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既存市場を再定義：耳栓Loopから学ぶこと
スタイリッシュなイヤープラグ（耳栓）ブランド「Loop（ループ）」/2016年設立ベルギーのアントワープ拠点//創業者ディミトリ・オ氏とマールテン・ボデウェス氏/長年大音量のコンサートに通い続け聴覚にダメージを負ったことが起業動機/昨年だけで約2億2000万ドル（約337億円）の収益/ほぼ半分を米国市場/Loopは、コ…
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日本のVC産業に関する考察─エコシステム自走化への道のり
■トピック ・日本のベンチャーキャピタルはまだ黎明期 ・アメリカにおけるVC産業の成立 ・ERISA法改革と年金基金によるVC投資解禁がシリコンバレーの起点となった ・インベストメントチェーン（資金循環）の仕組み ・日本のVC市場の現状 ・金融商品（アセットクラス）としてのVC…
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Open AI上場か？―最新ユニコーンの現在地
Open AIがIPO準備/企業価値が最大約１兆ドルと評価される可能性有/予備的な協議では同社は最低600億ドルの資金調達を検討/2015年に設立/2022年11月にChatGPTを公開/最新ユニコーンチェック/ユニコーン総数：1,331社/うちデカコーン社数：58社/総バリュエーション：$5,202B/評価額上位20…
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米AI・メガディールへの投資集中による明暗
7つのグラフで見るスタートアップの現状：2025年にはAI関連のメガラウンドが主流となり、これらのセクターとステージは衰退傾向にある/2025Q3米国スタートアップ投資は好調/AIとメガラウンドに資金が集中/シードは案件規模は拡大している一方で、案件を見つけるのが難しくなっている/足元移民に対するトランプ政権の施策の影…
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2025Q3欧州スタートアップ投資はアーリーとKlarnaのIPO
2025Q3欧州スタートアップ投資/投資額131億ドル、ディール数1,077件/前四半期比では横ばい、前年同期比では22%増加/アーリーへの投資が全体の約60%を占める/EXIT好調・待望のKlarna…
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2025Q3米国スタートアップ投資はAI・メガディールへ集中
2025Q3米国スタートアップ投資状況/2025Q3投資額631億ドル（約9.5兆円）、ディール数2,276件/一件あたり金額の拡大/北米全体の資金調達の約57%がAI関連企業に投入/最大Anthropicへの130億ドル/金額に占めるレイターの割合高い/シードは件数減少傾向/EXITはQ3は好調/ファンドレイズは減少…
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成功している北米小規模VCの行動様式
競争の激しい市場で小規模ファンドが優良案件にアクセスする方法/小規模ファンドの従来のメリットであるスピード、柔軟性、および深いセクター専門知識はもう通用しなくなっている/大手ファンドが同様の価値を提供し始めているから/専門知識よりも「早期アクセス」が重要になっている/マインドセットを転換して、関係性のマッピング、コミュ…
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スタートアップの事業参入タイミングの見定め方
市場のタイミングを計るというのは神話だ：その先を行く方法とは/スタートアップはタイミングがすべて/スタートアップが失敗する5大理由：①アイディア、②チーム、③ビジネスモデル…
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AIで創出するニッチ市場のビジネス機会
AI技術の急速な発展でニッチ市場に大きなビジネス機会が生まれている/AI変革の4つのパターン/①専門事務作業の自動化による市場価値向上/年収600万〜800万円の専門スタッフが行っていた業務をAIが代替/小規模市場向けソフトウェアの経済価値が向上/自動車ローンの債権回収業務/歯科の事務/警察の報告書作成/②未開拓専門分…
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VCやアクセラレーターへの効果的なピッチ方法
VCやアクセラレーターへの正しいピッチ方法（そして多くの創業者が間違える理由）/投資家はより厳選し、明確な差別化と高いスケールポテンシャルを持つ企業を優先/Airbnbのプレゼン資料は黄金律/同じような内容が増えた/投資家のニーズを認識する/ベンチャーキャピタリストとアクセラレーターはニーズが違う/何をするかを明確かつ…
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日本にスタートアップは必要なのか
リスナーのご質問回/グロース市場に上場している企業の多くは、スタンダード市場への移行と40億円基準についてどのように捉えている？/東証グロース市場上場維持基準見直し検討/グロースは急成長を期待/スタンダードは安定を期待/グロースからスタンダードへの移行は利益1億円の形式基準はなくてよい/時価総額40億円/スタンダードI…
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事業実態を怪しく感じてしまうスタートアップ
■トピック ・ 上場スタートアップの粉飾問題を受けて ・ 疑わしい起業家のパターン ・ 創業期でも解像度高く顧客像を説明できるべき理由 ・ 本物のビジョナリー起業家との見分け方の難しさ ・ バフェットの「わからないものに投資するな」原則とスタートアップ投資 ・ 不確実性リスクテイキングと基本原則のバランス ・…
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令和七年のスタートアップ現在地
■トピック ・ スピーダ主催のスタートアップ資金調達動向解説ウェビナーの振り返り ・ 日本のスタートアップ資金調達環境の現状分析 ・ 現場のVC関係者が感じるネガティブな状況と厳しい局面 ・ バリュエーション目線の厳格化と東証100億円上場維持基準の影響 ・ VCのドライパウダー減少による選別的投資への変化 ・…
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イーロン・マスク②：AIに対する考えの変化
イーロン・マスク氏の思考を覗き見/SpaceXとTeslaの設立/SpaceX設立/人類が火星へ行く計画がないことに気づいた/人類を多惑星種にするため/ロケットのチーフエンジニア当初はマスク氏自身/最初の3回の打ち上げは失敗/4度目の打ち上げが成功し、NASAから国際宇宙ステーションへの物資補給契約を獲得/2008年は…
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東証グロース市場上場維持基準変更はSOに影響する？
東証グロース市場上場維持基準変更はSOに影響するのか？/SOプールの比率に影響は少なそう/日本のSOプールの平均は10-15%程度/VCからそこに言及するインセンティブは小さい/ベスティングとロックアップの再設計/未上場時のセカンダリーをどうする/維持基準の変更によってIPOまでの期間が平均的には伸びるはず/他方、従業…
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2025H1スタートアップ資金調達動向解説セミナー感想戦
2025年上半期国内スタートアップ資金調達動向解説セミナーラップアップ/LPの属性別出資額割合/スタートアップ政策について～現状認識・課題、今後の方向性～P.11/事業法人3割/銀行・保険3割/年金基金1割/ソースによって集計値にブレがある/経団連はディープテック推し/研究開発型は時間がかかる/日本ではスタートアップの…
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初のオフ会公開収録 - リスナーからの質問回 -
■トピック ・番組収録の裏話 ・リスナーからの質問 1．投資と同じでM&Aも一定の失敗があるという前提で行うべきなのか 2．注目のスタートアップ領域は 3．シードVCが投資先スタートアップの次回ラウンドで追加投資するしないの基準 4．VCファンドの投資戦略の変化、投資回収の長期化についての戦略的対応 5…
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イーロン・マスク①：真の仕事への志向
イーロン・マスク氏の思考を覗き見/キャリア初期/最初の会社はZip2/インターネット上でほぼ初の地図、経路案内、電話帳サービスを個人で開発/Zip2は最終的に3億ドルで売却/Netscapeに就職できなかった/X.com（後のPayPal）/「真の仕事」への志向/「多くの人々にとってどれだけ役立つか」が基準/物理学にお…
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セコイアが示すPMFの3つのアーキタイプ
セコイア・キャピタルのPMFフレームワーク/顧客と問題の関係性の明確化、自社のパスの特定と運用の優先順位付けがわかる/3つのアーキタイプ、①Hair on Fire (切迫した問題)、②Hard Fact (動かせない事実)、③Future Vision (未来のビジョン)/多くの場合①Hair on…
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東証グロース新基準とM&A
リスナーの方からのご質問/東証グロース上場維持基準を「10年経過後に時価総額40億円以上」から「5年経過後に100億円以上」へ/2024年末グロース市場上場企業時価総額中央値55億円/現在のグロース市場の時価総額分布を切り取る際は、市場変更企業の存在を考慮すべき/2軍/上場の入口を直接締め付けるものではないのはGood…
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UPSIDER大型M&AEXITとオルツ不正会計
■概要欄： みずほFG、UPSIDER買収/みずほ銀行がUPSIDERの株式７割を約460億円で取得/100％だと約675億円/M&A…
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AIロールアップ戦略に関する考察
■トピック ・ AIロールアップまたはグロースバイアウトというスタートアップ成長手法の紹介 ・ 駐車場管理システムを手がけるMetropolisの事例解説（サービス概要、ネットワーク化） ・ 未上場スタートアップがNASDAQ上場企業を買収する「蛇が象を飲む」事例 ・…
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欧州スタートアップ投資2025Q2、ドイツが伸長
2025Q2欧州のスタートアップ投資状況/投資額126億ドル/国別投資額：ドイツ28億ドル＞英国25億ドル＞フランス18億ドル＞トルコ＞オランダ/トルコを拠点モバイルゲーム開発会社Dream…
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日本のスタートアップの資金調達状況ざっくり確認（2025年上半期）
2025年上半期日本のスタートアップの資金調達状況/資金総額（デット除く）は3399億円/前年同時期集計の2024年上半期と類似点多い/小型化進む/調達額上位20社はレイター中心/投資は事業法人が増加/ファンド設立の出足は芳しくない/IPOは減少/被買収は多い/ ■参照先： スピーダ スタートアップ情報リサーチ…