2329.造船厂控制接单节奏的底层逻辑

雪球·财经有深度 · Nov 21, 2023 · 4m

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造船厂在上行周期的核心要义就是控制接单速度并提高船坞的流转速度。

控制接单速度的目的在于，一方面随着新造船指数不断提高，越到后面首付比例越高，造船厂的现金流越来越漂亮；另一方面也可以强化上下游的话语权，并适当补充产能，控制行业产能提升速度。这两方面是相辅相成且不断强化的，也就是说造船厂通过控制接单速度，反而现金流不断优化，话语权不断提高。

提高船坞的流转速度的目的在于，在不新建产能的情况下，充分发挥已有产能的利用率，同时进一步将低质产能淘汰出局。目前国内主流造船厂的产能基本都在满负荷运转，产能利用率基本已经接近100%。我们可以看到，一二线船厂手持订单排产到2027年，而小船厂接不到单，也符合这一逻辑。

下面从两个角度分析国内外造船厂接单节奏的差异。首先是分析国内造船厂近4年以来接单情况，随后对中韩两国的接单节奏差异进行比较。

1、中国船舶接单量在21年、23年出现高峰，2022年控制了接单，仅为21年一半左右，形成了一个“大小年”的小周期，同期国内其他造船厂和韩国造船厂均无此特征；…