马斯克的特斯拉和 SpaceX 会合并吗？你拿股票，他拿控制权

兼听则明｜The Other Side Brief · Oct 18, 2026 · 2m

马斯克刚让一辆车飞起来，华尔街就开始问：下一步，是不是把特斯拉和 SpaceX 也拼起来？先说清楚：这是合并推演，不是官宣。

巴克莱分析师丹·利维（Dan Levy）把今年特斯拉股东大会前宣布交易列为一种可能。报道里 3.6 万亿美元的数字，是两家公司的估值相加，不是谈好的收购价。按媒体转述的巴克莱换股假设，合并后马斯克可能拥有约 37% 的股权，却控制约 56% 的投票权。这是测算，不是条款。

支持的一方：两家公司都需要芯片、算力和能源，还在合作推进芯片制造项目。韦德布什的丹·艾夫斯（Dan Ives）认为，Roadster 演示把两家公司的关系具体摆到了台面上。深水资产管理的吉恩·蒙斯特（Gene Munster）一边批评这是「工程炫技」，一边又觉得马斯克迫不及待想把两家公司合起来。

追问的一方：分着开也能合作，为什么非得把股东也合在一起？估值机构 Mercer Capital 分析过换股比例和特殊股份会怎样影响合并后的控制权。另外，特斯拉在中国有重要工厂和市场，SpaceX 承担美国国家安全相关任务。真合在一起，哪些技术能共享、哪些人员能接触，都要回答。这不是说一定合不了，但隔离越严，承诺的协同还剩多少？…