3109.以紫金矿业为例谈一下资源股的估值定价逻辑

雪球·财经有深度 · Jan 19, 2026 · 11m

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很多人对紫金矿业今年的利润大幅增长几乎没有多少争议，但对紫金矿业的估值则是有很大的争议。而当下紫金矿业的P E是19倍。因此有的人觉得已经高估了，有的人觉得还远没有到头。

估值本身是一种非常复杂的学问，往往需要结合行业属性，公司的盈利能力，资产负债情况，业绩稳定性，以及股息率，风险溢价比等综合因素来考虑。一般来说，判断一个股票是否高估，要么根据和企业过往的估值进行对比，要么和行业同行其他进行对比。

首先看历史绝对估值法，当前p e估值分位位于10年来53%。且由于紫金年报预告已出，实际只有19倍p e。并且随着价格的大涨，这个P E估值可以迅速的降低。其次是板块相对估值法，紫金矿业的P E估值长期是与行业估值接近。但目前的估值则落后于板块很多。

目前铜板块的行业平均值是35倍，紫金矿业的估值几乎已经是板块最低。远远落后于洛阳钼业，江西铜业，铜陵有色这些企业。

再来进行一个简单的比较，由于紫金和洛钼的年报预告已出，结合机构的相关预测。比较一下a股这几个铜矿龙头。当前紫金矿业19 倍p e，60%盈利增速，R O E 在32%以上，洛阳钼业25p e ，50%盈利增速，R O E…