1992.茅台扩产：内在价值影响几何？

雪球·财经有深度 · Dec 19, 2022 · 6m

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12月14日晚，贵州茅台公告称，公司投资约155.16亿元建设茅台酒“十四五”技改建设项目，项目建设周期为48个月。项目建设地点位于茅台镇太平村和中华村，规划建设制酒厂房68栋、制曲厂房10栋、酒库69栋及其相关配套设施，建成后可新增茅台酒实际产能约1.98万吨/年，储酒能力约8.47万吨。

01 是否扩产：摇摆不定

本次扩产是茅台历史上规模最大的一次扩产，扩产后基酒实际产能将从5.65万吨增加到7.63万吨，大幅增长35%。

此次扩产最大的疑问是：茅台为什么突然多出来这么多产能？

根据2021年年报，目前茅台酒的设计产能42742吨，实际产能56472吨，目前实际产能与设计产能之比大约在1.32。

茅台酒的设计产能分布如下：老厂区设计产能26700吨，2013年前即已形成、中华片区设计产能13952吨，自2012年开始建设，分别于2016、2018、2020年分三次投产，差值的部分产能根据官方解释是由于工艺原因逐步释放的。…