1893.为什么是股息增长率

雪球·财经有深度 · Sep 11, 2022 · 6m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫为什么是股息增长率，来自二郎基金。

很多人买股票喜欢看的指标是ROE或者是净利润增长率，而我们的考核指标却是股息增长率，今天想跟大家详细聊聊股息增长率的事情。

很多人喜欢用ROE来评判一个公司的成长性。

对于这个普遍应用的指标，我认为局限性很大。大家都知道，ROE=当年净利润/上年末净资产。如果当分母比较大的时候，这个ROE水平就会失真了。

例如，中国移动，其净资产比较高，即使每年维持稳定的净利润，其ROE也只能在10%。按照ROE考核指标，中国移动不在成长股之列。

但大家都知道，目前中国移动的每股未分配利润是接近每股净资产的。也就是说，假如未来中国移动进行一次特殊的分红，净资产完全可以降低一半，在分子净利润保持基本不变的前提下，分母净资产减少了一半，其ROE也就自然增长一倍了，即达到20%了。

如果这样，中国移动就从一个没有成长的股票变成高成长股了。

所以，对于优秀的现金牛公司，ROE的变化，完全可以通过大比例的分红来调节。像一些稳定收入的股票，如中国移动、中国电信、长江电力、中国神华这些年高比例分红，也与人为调节ROE维持到好看的水平有很大关系。

所以，简单用ROE来评判一个公司的成长性，是有局限性的。…