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ANALYSE | MercadoLibre nach den Zahlen: Wachstum gekauft, Marge bezahlt? · Der Stockanalyzer Podcast

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  Speaker 1: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.
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  Speaker 1: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.
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  Speaker 1: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!
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  Speaker 0: Heute schauen wir nach Lateinamerika und zwar auf ein Unternehmen, das viele als das Amazon Südamerikas bezeichnen – Mercado Libre.
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  Speaker 0: Ein Online-Marktplatz eine Logistikfirma und eine Bank in einem!
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  Speaker 0: In Brasilien, Mexiko und Argentinien ist MercadoLibre für viele Menschen das was bei uns Amazon und PayPal zusammen sind.
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  Speaker 0: Letzten Mittwoch hat MercadoBret die Zahlen zum dritten Quartal vorgelegt und die waren auf den ersten Blick stark Umsatz plus von forty-fünf Prozent und trotzdem ist die Aktie am nächsten Tag um rund neun Prozent gefallen.
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  Speaker 0: Wie passt das zusammen?
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  Speaker 0: Und darum geht es heute!
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  Speaker 0: Und, um eine zweite Frage... Die bei dieser Aktie wichtig ist als befasst jeder anderen.
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  Speaker 0: Wie viel von diesem Wachstum ist echtes Geschäft und wieviel ist nur die Währung?
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  Speaker 0: Wie immer zuerst der Lärm und dann die Substanz.
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  Speaker 0: Der Lärmerund um Mercado Libre war in den letzten Wochen laut.
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  Speaker 0: Ende Oktober gab es die Präsidentschaftswahl im Brasilien.
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  Speaker 0: Viele Investoren hatten auf einen anderen Ausgang gesetzt, die brasilianische Währung geriet unter Druck und die Aktie verlor innerhalb einer Woche rund zehn Prozent.
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  Speaker 0: Dann kamen die Zahlen – nochmal minus neun Prozent an einem Tag!
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  Speaker 0: Zwei Shocks in zwei Wochen klingt dramatisch aber der eine hat mit dem Geschäft fast nichts zu tun und der andere eine ganze Menge.
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  Speaker 0: Schauen wir uns an welcher ist.
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  Speaker 0: Stufe eins das Geschäft und der Burggraben.
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  Speaker 0: Also, baffelt's erste Frage!
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  Speaker 0: Verstehe ich das Geschäft?
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  Speaker 0: Mercado Libre hat zwei große Standbeine.
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  Speaker 0: Das Erste ist der Handel Ein riesiger online Marktplatz auf den Millionen-Händler verkauft Und dazu eine eigene Logistik die die Pakete selbst ausliefert.
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  Speaker 0: Im dritten Quartal hat MercadoLibre Waren im Wert von knapp dreiundzwanzig Milliarden Dollar über seine Plattform verkauft.
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  Speaker 0: Die Zahl der aktiven Käufer ist in einem Jahr von siebenundsiebzig auf vier und neunzig Millionen gestiegen.
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  Speaker 0: Das zweite Standbein ist Mercado Pago, eine Art digitale Bank bezahlen Konto, Kreditkarte und Kredite.
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  Speaker 0: Drjahrneunzig Million Menschen nutzen das jeden Monat und viele davon hatten vorher gar kein richtiges Bankkonto!
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  Speaker 0: Und da liegt der Burgraben.
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  Speaker 0: Es ist ein Kreislauf.
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  Speaker 0: Mehr Käufer locken mehr Händler, mehr Hände bringen mehr Auswahl und mehr Auswahl bringen mehr Käufe.
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  Speaker 0: Und weil fast alle auch mit Mercado Pago zahlen weiß Mercado Libre sehr genau wer zuverlässig ist und wen man einen Kredit geben kann.
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  Speaker 0: das ist der Netzwerkeffekt und der ist in Lateinamerika über zwanzig Jahre gewachsen.
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  Speaker 0: den kumpiert man nicht einfach.
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  Speaker 0: also merkt ihr?
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  Speaker 0: Der stärkste Programm ist ein kreislauf.
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  Speaker 0: jeder neue Kunde macht das Angebot für die nächsten Kunden besser.
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  Speaker 0: Der Stockanalyser zeigt hier einen Modscore von Achtundfünfzig Komma Sechs.
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  Speaker 0: Eingestuft als Nero-Mod, also ein schmaler Burggraben mit stabilem Trend und das ist gut begründet!
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  Speaker 0: Der Netzwerkeffekt ist stark aber Mercado muss ihn jedes Jahr mit viel Geld verteidigen gegen Amazon, gegen asiatische Billig Anbieter und gegen die Banken.
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  Speaker 0: Ein Burg graben der ständig neues Kapital braucht ist echt aber nicht bequem.
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  Speaker 0: Kommen wir zu Stufe zwei der Währungscheck.
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  Speaker 0: Jetzt kommen wir zu dem Punkt, an den bei Mercado die meisten Anlieger daneben liegen.
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  Speaker 0: Denn Mercado Libre berichtet in US-Dollar.
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  Speaker 0: Verdient wird das Geld aber im brasilianischen Real – mexikanisch und argentinisch.
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  Speaker 0: Kurz erklärt, währungsbereinigtes Wachstum zeigt wie stark ein Geschäft gewachsen wäre wenn die Wechselkurse gleich geblieben werden.
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  Speaker 0: Es trennt das echte Wachsdom von Effekt der Währung.
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  Speaker 0: Und jetzt schauen wir uns das an.
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  Speaker 0: Der Gesamtunsatz ist in Dollar um fünfundvierzig Prozent gestiegen.
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  Speaker 0: Währungsbereinigt waren es einundvierzzig, also auch ohne Währungseffekte.
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  Speaker 0: ein wirklich starkes Wachstum aber in den einzelnen Ländern wird spannend.
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  Speaker 0: im Brasilien wuchste Umsatz in dollar umfünfundvierzig prozent.
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  Speaker 0: Wärungsbereinnigt um viertzig.
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  Speaker 0: da hat der starke Raal also kräftig mitgeholfen.
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  Speaker 0: In Argentinen ist es umgekehrt aber plus zweiundvierzig.
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  Speaker 0: Da hat der schwache Peso das echte Wachstum
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  Speaker 0: versteckt.".
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  Speaker 0: Das heißt, dieselbe Firma kann in Dollar besser oder schlechter aussehen als sie wirklich ist und das ist auch der Grund warum die Aktien nach der Wahl im Brasilien gefallen sind.
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  Speaker 0: Brasilien macht über die Hälfte des Umsatzes aus!
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  Speaker 0: Wenn der Real schwächer wird sinken die Dollarzahlen selbst wenn in Brasilien jeder einzelne Kunde gleich viel kauft wie vorher.
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  Speaker 0: Also merkt ihr, bei einem Unternehmen das in fremden Währungen verdient schaut immer auf zwei Zahlen.
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  Speaker 0: Das Wachstum in Berichtswährung und das Währungsbereinigte liegen sie weit auseinander.
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  Speaker 0: erzählt dir die Währung eine Geschichte nicht das Geschäft.
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  Speaker 0: Und drittens wohin ist die Marge verschwunden?
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  Speaker 0: Und das ist der eigentliche Grund für das Minus nach den Zahlen Der Umsatz ist um forty-fünf Prozent gestiegen.
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  Speaker 0: Das operative Ergebnis ist aber um sechs Prozent gefallen.
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  Speaker 0: Die operative Marge lag bei sechs Komma drei Prozent.
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  Speaker 0: Ein Jahr vorher waren es fast zehn.
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  Speaker 0: Warum?
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  Speaker 0: Weil das Unternehmen ganz bewusst Geld ausgibt.
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  Speaker 0: Erstens für kostenlosen Versand Das Unternehmen hat die Grenze gesenkt, ab der der Versand gratis ist.
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  Speaker 0: Das bringt mehr Bestellungen, kostet aber Marge.
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  Speaker 0: Und zweitens Für neue Logistikzentren, die schon vor dem Weihnachtsgeschäft eröffnet wurden.
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  Speaker 0: und drittens für Kredite.
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  Speaker 0: Das Kreditbuch ist in einem Jahr um zweiundsechzig Prozent gewachsen auf fast achtzehn Milliarden Dollar und neue Kredite kosten am Anfang Geld, weil man für mögliche Ausfälle vorsorgen muss bevor die Zinsen hereinkommen.
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  Speaker 0: Das Management hat das auch sehr offen gesagt.
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  Speaker 0: Singemess wir investieren einen Teil der heutigen Marge um den Handel und die Finanzdienste in Lateinamerika schneller ins Internet zu bringen.
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  Speaker 0: Und dem Maschen-Druck beim Versand... und dem Maschendruck bei Versand nennen sie Ich finde das schon eine schöne Formulierung.
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  Speaker 0: Den Preis der Gewohnheit, die wir aufbauen wollen.
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  Speaker 0: Da sieht man auch in den Detailwerten des Stock-Analysers.
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  Speaker 0: beim Wachstum gibt es siebzehn von zwanzig Punkten ein Spitzenwert.
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  Speaker 0: Die Profitabilität liegt mit zwölf Komma acht von fünfundzwanzig im Mittelfeld und der Räuchte mit vierzehn Von Fünfunddreißig ebenfalls.
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  Speaker 0: Und die Finanzstärke kommt auf elf von Zwanzig.
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  Speaker 0: Das hat einen einfachen Grund Mercado Pago Arbeitet wie eine Bank mit Kundengeldern und Krediten in der Bilanz.
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  Speaker 0: Du erinnerst dich an unsere Wissensfolge über die Banken, da sieht eine Bilanz automatisch stärker verschuldet aus als bei einem normalem Händler.
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  Speaker 0: Aber eine gute Nachricht steckt auch drin!
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  Speaker 0: Die Quote der Kredite, die fünfzehn bis neunzig Tage überfällig sind lag bei sieben Prozent und damit sehr stabil.
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  Speaker 0: Trotz des schnellen Machsums laufen die Ausfälle also nicht aus dem Ruder.
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  Speaker 0: Merkt ihr, eine sinkende Marge ist nicht automatisch ein Wahnsignal.
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  Speaker 0: Entscheidend ist ob das Unternehmen Marge verliert weil er schwach ist oder ob es Marge investiert weil er stark ist.
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  Speaker 0: und wie immer zu guter Letzt das Urteil was würde Warren Buffett tun?
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  Speaker 0: Buffett hat Mercado Libre nie besessen aber es gibt einen Vergleich der hier sehr gut passt Amazon.
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  Speaker 0: Buffett hatte das Unternehmen jahrzehntelang beobachtet und nicht gekauft und später selbst gesagt Er sei zu dumm gewesen, zu erkennen was da passiert.
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  Speaker 0: Was hat er eigentlich übersehen?
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  Speaker 0: Amazon hat viele Jahre lang kaum Gewinn ausgewiesen weil fast alles wieder investiert wurde in Logistik In Rechenzentren In neuer Geschäfte.
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  Speaker 0: Wer nur auf die Magische geschaut hat sah ein schwaches Unternehmen.
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  Speaker 0: wer auf dem Burgrahmen geschaut Hat sein Unternehmen das sich gerade unangreifbar macht.
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  Speaker 0: Bei Mercado Libre stellt sich heute dieselbe Frage und der Antwort hängt an einer einzigen Bedingung Die Investitionen von heute müssen sich später in höhere Gewinne verwandeln.
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  Speaker 0: Bei Amazon ist das passiert, bei Mercado Liebe ist es plausibel aber noch nicht bewiesen.
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  Speaker 0: Wenn dir diese Folge geholfen hat dann abonnier den Podcast und bleib dabei!
• 8:40
  Speaker 0: Und wenn du deine eigenen Aktien nach diesen Prinzipien prüfen willst holt ihr die Stock Analyzer App kostenlos für iOS und Android Denn am Ende zählt nur Denkwebuffet, Koffebuffett und investiere vor allem nur in das, was du wirklich verstehst.
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  Speaker 0: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!