1733.会有第四次石油危机吗？(下)

雪球·财经有深度 · Apr 3, 2022 · 6m

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4、当资本抛弃了石油

新能源这几年最喜欢讲的逻辑是，石油不值得投资，新能源占比越来越高，石油以后越来越没人要了——过去十年不断下降的油价似乎也验证了这个逻辑。

那为什么这两年在新能源占比越来越高的趋势下，反而出现了石油价格上涨并创出历史新高的趋势呢？

还是要回到“全球资本——优质低成本油田——下游产业”这个三角关系中最敏感最脆弱的一环——资本。

石油是重资产高风险行业，石油勘探有巨大的风险，勘明储量的油田前期也有巨大的投资，因而极度依赖资本，包括各种直接与间接融资。

资本之所以青睐石油产业，也是因为其长期稳定的垄断高利润。但值得注意的是，资本不但需要高利润，还需要“长期稳定”，因为能源投资的回收基本以十年计，长期需求可预测性是第一位的。

所以，当不断有人跟你说本节开头的那些话：“石油不值得投资，新能源占比越来越高，石油以后越来越没人要了”，你还愿意投资吗？

就连石油公司自己都不愿意投资了，近十年，全球石油巨头手握大量现金流，资本开支却不断下降。开头说油价超过75美元，疫情缓和，美国的页岩油气公司就会冒出来——可半年过去了，它们在哪儿呢？…