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WISSEN | #36: Sonderfälle richtig lesen III: Zykliker bewerten · Der Stockanalyzer Podcast

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  Speaker 1: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.
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  Speaker 1: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.
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  Speaker 1: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung, liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen.
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  Speaker 1: – und jetzt viel Spaß mit der heutigen
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  Speaker 0: Folge!
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  Speaker 0: Heute kommt der dritte und letzte Teil unserer Serie Sonderfälle richtig lesen.
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  Speaker 0: Nach den Aktienrückkäufen unter Banken, Versicherungen und Holdings geht es um den vielleicht typischsten Sonderfall überhaupt – die Zykliker!
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  Speaker 0: In unserer Micron-Analyse haben wir gesehen warum ein Rekordgewinn bei so einem Unternehmen die gefährlichste Zahl sein kann.
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  Speaker 0: Ihr habt euch damals gewünscht dass ihr das an echten historischen Zy klikern durchgehen.
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  Speaker 0: Genau das machen wir heute, mit konkreten Zahlen aus der Vergangenheit.
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  Speaker 0: Aber zuerst einmal kurz erklärt was einen Zükliker ausmacht?
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  Speaker 0: Ein Zü klicker ist ein Unternehmen dessen Gewinne stark mit einem Wirtschafts- oder Branchenzyklus schwanken.
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  Speaker 0: In guten Jahren verdient es außergewöhnlich viel in schlechten fast nichts oder macht sogar Verluste.
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  Speaker 0: Typische Zü Klicker findest du bei Chip Bestellern besonders bei Speicherchips, bei Stahl und Chemie bei Autobauern, Rohstoffkonzernen, Redereien und Fluggesellschaften.
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  Speaker 0: Was sie verbindet?
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  Speaker 0: Ihr Produkt ist oft austauschbar und das Angebot lässt sich nur langsam anpassen.
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  Speaker 0: eine neue Chipfabrik oder ein neues Bergwerk braucht Jahre bis es produziert Und genau daraus entsteht der Zyklus und er folgt fast immer demselben Muster Die Nachfrage steigt Das Angebot ist knapp die Preise schießen nach oben die Gewinne explodieren alle Anbieter bauen darauf hin neue Kapazitäten.
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  Speaker 0: Wenn diese Jahre später gleichzeitig in Betrieb gehen, ist plötzlich zu viel Angebot da.
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  Speaker 0: Die Preise brechen ein die Gewinne verschwinden, schwächere Anbieter geben auf das Angebot schrumpft und der Kreislauf beginnt von vorn.
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  Speaker 0: Also merkt ihr beim Zykliker sehen die Rekordgewinne von heute über Kapazität vom Morgen.
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  Speaker 0: Der Boom trägt den Abschwung schon in sich.
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  Speaker 0: Schauen wir uns die Fallstudie eins an.
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  Speaker 0: Im Geschäftsjahr, erzielte Macron einen Umsatz von gut dreißig Milliarden Dollar und ein Gewinn von rund vierzehn Milliarden Dollar.
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  Speaker 0: Speicher war knapp die Preise hoch.
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  Speaker 0: Ein Jahr später im Geschäfts-Jahr, war der Umsatz auf gut zweiundzwanzig Milliarden gefallen und den Gewinn hatte sich mehr als halbiert.
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  Speaker 0: Die Branche hat die Kapazitäten aufgebaut und die Preisse gaben nach Das Typische?
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  Speaker 0: Auf dem Höhepunkt, dass die Aktie extrem günstig aussah mit einem sehr niedrigen Kursgewinnverhältnis.
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  Speaker 0: Wer nur auf diese Zahl geschaut hat dachte ein Schnäppchen gefunden zu haben.
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  Speaker 0: Genau in dem Moment, in dem die Gewinne ihren Gipfel erreichten!
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  Speaker 0: Fall Studier zwei der Einbruch zwanzig, zweirundzwanzig bis dreirundzwanzig.
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  Speaker 0: Der nächste Zyklus war noch härter.
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  Speaker 0: Im Geschäftsjahr, zweirund zwanzi g setzte Micron wieder rund dreizig Milliarden Dollar um und verdiente fast neun Milliarden.
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  Speaker 0: Dann kam der Einbruch, im Geschäft zu dreiundzwanzig halbierte sich der Umsatz auf gut fünfzehn Milliarden und statt eines Gewinns stand ein Verlust von fast sechs Milliarden Dollar in den Büchern.
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  Speaker 0: Innerhalb von zwölf Monaten wurde aus einem hochprofitablen Unternehmen einen Verluss bringer ohne dass ich im Geschäftsmodell irgendetwas geändert hätte.
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  Speaker 0: Es war einfach der Zyklus.
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  Speaker 0: Und falls Studie Drei?
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  Speaker 0: Werden Tiefpunkt nicht übersteht.
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  Speaker 0: Es gibt einen Fall aus dem Deutschsprach-Hingraum, der zeigt dass ein Zyklus aus tödlich sein kann.
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  Speaker 0: Falls Studier drei, wer den Tiefpunkt nicht übersteht es gibt eine fall aus dem deutschsprach Hingraum der zeigt das sein zyklus auch tödlig sein kann.
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  Speaker 0: Qimonda die ehemalige Speichersparte von Infineon Mit Sitz in München geriet im Speicherabschwung der Finanzkrise in so große Not Dass sie Anfang twohntausendnein Insolvenz anmelden musste.
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  Speaker 0: Der Zyklus trete später wieder nach oben Aber Quimonda war nicht mehr dabei.
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  Speaker 0: Also merkt ihr, der Zyklus dreht fast immer wieder nach oben.
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  Speaker 0: Die Frage ist nur ob das Unternehmen den Tiefpunkt überlebt.
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  Speaker 0: Beim Zykliker entscheidet die Bilanz über Leben und Tod.
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  Speaker 0: Wie bewertet man also ein Unternehmen richtig?
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  Speaker 0: Methode eins Durchschnittsgewinne statt Rekordgewinne.
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  Speaker 0: Die erste und wichtigste Methode Rechne nie mit dem Gewinn eines einzelnen Jahres.
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  Speaker 0: Nimm stattdessen den Durchschnitt über einen ganzen Zykulus also über gute und schlechte Jahre, typischerweise sieben bis zehn Jahre.
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  Speaker 0: Wenn ein Unternehmen in Boom zehn Euro pro Aktie verdient im Durchschnitt über den Zyklus aber nur vier dann ist der Durchschnitzgewin die ehrliche Basis.
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  Speaker 0: Ein KGV von acht auf dein Rekordgewinn wird dann plötzlich zu einem KGv von zwanzig auf den Durchs Schnitz gewinnt.
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  Speaker 0: Die Aktie ist nicht mehr billig sondern fair oder sogar teuer.
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  Speaker 0: Methode zwei Die ungetrete KG V-Regel Stammt aber von einem der erfolgreichsten Fondsmanager der Geschichte, Peter Lynch.
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  Speaker 0: Erre Zingermis bei züglichen Koffe wenn es KGV hoch ist und sei vorsichtig wenn es niedrig ist.
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  Speaker 0: Warum?
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  Speaker 0: Ein hohes KGF bedeutet bei einem zükliger oft dass die Gewinne gerade am Boden sind – Der Kurs aber schon auf die Erholung wartet!
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  Speaker 0: Ein niedriges KGv bedeutet oft das die Gewinnen auf den Gipfel sind und bald fallen.
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  Speaker 0: Das ist genau das Gegenteil dessen was bei stabilen Unternehmen gilt Und genau deshalb tapen so viele in die Falle.
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  Speaker 0: Also merkt ihr, bei Zykliken gilt die KGV-Logik auf dem Kopf.
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  Speaker 0: Ein niedriges KGF ist oft ein Wahnsignal, ein hohes manchmal eine Chance.
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  Speaker 0: Die dritte Methode ist qualitativ Lerne wo im Zyklus du gerade stehst.
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  Speaker 0: Drei Signale helfen dabei.
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  Speaker 0: Erstens die Kapazitäten.
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  Speaker 0: Kündigen alle Anbieter gleichzeitig große neue Fabriken an Ist das oft ein Zeichen dass der Boom seinen Höhepunkt erreicht?
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  Speaker 0: Zweitens die Preise Steigen Sie noch oder flachen sie schon ab.
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  Speaker 0: Und drittens die Lagerbestände.
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  Speaker 0: Wachsende Lager.
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  Speaker 0: bei Herstellern und Kunden droht ein Preisverfall.
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  Speaker 0: Genau auf diese Signale haben wir in der Micron-Analyse hingewiesen, nicht die Umsatzschlagzeile ist entgegen sondern was das Management zu Preisen und Kapazitäten sagt.
• 6:39
  Speaker 0: Ein simples Analyse Tool nimmt bei einem Zykliker den aktuellen Rekord gewinnen und schreibt ihn in die Zukunft fort.
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  Speaker 0: Das Ergebnis ist ein traumhafter, innerer Wert und ein optisch niedriges KGV.
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  Speaker 0: Eine Einladung in die Falle!
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  Speaker 0: Ein durchdachtes Werkzeug erkennt den Zykliker und rückt das in einen Vordergrund was über den Zyklus hinweg belastbar ist.
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  Speaker 0: Den Burggraben, die Finanzstärke, die über das Überleben im Tief entscheidet – und das Wachstum über mehrere Jahre statt über ein einzelnes Boomjahr.
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  Speaker 0: Also für dich Nimm eine Aktie aus einer züglichen Branche und schau dir den Gewinn pro Aktie der letzten zehn Jahre an.
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  Speaker 0: Brechne den Durchschnitt und vergleiche ihn mit dem Gewinn des letzten Jahres.
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  Speaker 0: Liegt das letzte Jahr deutlich über den Durchsschnitt, stehst du wahrscheinlich eher im oberen Teil des Zyklus.
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  Speaker 0: Dann teile denn heute in Kurs durch den Gedurchschnittsgewinn – Das ist das ehrlichere KGV!
• 7:34
  Speaker 0: Wenn dir diese Folge geholfen hat dann abonniert den Podcast und bleibt dabei.
• 7:38
  Speaker 0: Und wenn du deine eigenen Aktien nach diesen Prinzipien prüfen willst, hol dir die Stock Analyzer App kostenlos für iOS und Android.
• 7:46
  Speaker 0: Denn am Ende zählt nur Denkwebuffet, Koffebuffett und investiere vor allem nur in das was du wirklich verstehst.
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  Speaker 0: Vielen Dank fürs Einschalten und bis zur nächsten Folge!