2660.黄金价格的长期趋势
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国庆节后，黄金价格似乎又开始与“实际利率”脱离，表现为实际利率抬升的过程中，伦敦金，包括近期的沪金再创新高，且整体的涨幅较大，似乎也很难解释为地缘政治风险因素的推动，多数地缘政治因素更多的是短期冲击，并不影响长期趋势。
黄金的实际利率框架之所以备受推崇，是因为诸如通胀因素、美元强弱、股票等风险资产的吸引力，本质上都可以统一到实际利率这个框架中来。只是这些因素的变动不同频，所以不同时间段内，主导的因素不同。
比如当美国经济逐步改善时，美元走强，风险资产的回报提升，实际利率在名义利率带动下走高，黄金相对回报降低，美元计价的金价走低；随后经济增长动能下降，美元走弱，风险资产的回报降低，名义利率也开始下降，为刺激经济，货币政策转为宽松，而通胀上行，实际利率下降，黄金的相对回报提升，美元计价的金价抬升。
回顾本轮牛市，黄金价格与实际利率框架脱钩，似乎正在成为常态。
实际利率可以说是一个逻辑上成立的综合微观指标，这一指标失效后，再谈其他子指标的影响，意义也就不大了。
换句话说，实际利率失效的时候，我们再想去通过关注C P…
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