1831.港股市场价值投资有效吗？

雪球·财经有深度 · Jul 11, 2022 · 7m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫港股市场价值投资有效吗？来自非完全进化体。

过去一年多在港股市场投资表现不佳，而在A股市场表现十分稳健。相同的投资逻辑，以至相同的行业，投资收益明显落后于A股。按照核心持仓历史表现估算，2018年年初至今年6月底，港股市场投资的年化收益率约为15%，而A股市场要高出10-15%。我们对过去在港股市场的价值投资实践过程做了归因与反思，尽可能去分析和理解这种差异背后的原因。以上均可以从一个核心问题出发：港股市场价值投资有效吗？

从买股票就是买公司的一部分来看，港股市场价值投资是有效的

通常大家对港股市场的诟病在于相比于A股估值明显更低，事实上这并不是问题的关键。

假设我们投资于港股与A股市场的同一家公司，或同一个行业的两家不同的龙头公司。在初始投资时港股公司是A股公司估值的70%，如果在五年后投资退出时，估值仍保持在70%的水平，不考虑红利税影响，那么我们的投资回报并不会有什么差异。如果考虑到更高的股息率，港股公司的投资回报反而会更高。即便考虑20%红利税影响，港股估值在A股80%时两者回报相同，估值折扣越高则港股市场投资回报更高。…