1913.财报分析中的边际思维(上)

雪球·财经有深度 · Oct 1, 2022 · 8m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫财报分析中的边际思维，来自思想钢印9999。

常常有人问我：“市占率40%+的绝对龙头，行业空间广阔，近三年ROE都是15%+，不到20倍估值，为啥就是不涨？”

为啥呢？因为你的研究只进行到总体分析状态，而股价涨不涨要进行边际分析。

边际分析是一个经济学的概念，边际就是新出现的变化，比如，股价从30块涨到35块，EPS从1元增加至1.2元。投资中强调要做边际分析，基于一个重要的理论——有效市场假说。

有效市场假说认为，所有大家都知道的信息都已经体现在1元EPS和30元的股价上。很多人不认同有效市场假说，认为市场并非完全理性，但不理性的原因正是与那些边际变化有关。让股价涨5元的，正是新增加的那0.2元的EPS。

注重对这些新信息的边际分析，就是边际思维。

边际变化并非凭空而来，它们是已知信息的边际变化。食品公司新增的品类，往往得益于之前渠道和经销商网络的构建；给设备公司下大订单的，是之前用小订单突破的新客户；新产品的成功，是之前研发持续投入的结果。

我曾经说过读财报的两个重点：

1、战略推进情况验证核心投资逻辑

2、关注当前对股价影响最大的因素

而分析这两个重点的方法，正是“总体分析”和“边际分析”结合。…