1939.市场为何不喜欢10%的股息率

雪球·财经有深度 · Oct 27, 2022 · 6m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫市场为何不喜欢10%的股息率，来自陈嘉禾。

在我早年做证券研究员的时候，就学习了不少关于估值水平的知识。其中，如何判断低估值的证券，是很重要的一部分。而在估值指标之中，股息率是很重要的一个指标。

在我当时的印象里，一般的经典证券投资理论，都认为4%到5%以上的股息率，就已经是很高的水平。那么，为什么4%到5%的股息率就是不错的估值水平呢？这种推断是从现代经济学构架里的通货膨胀率来的。

简单来说，在现代经济学理论的框架中，如果通货膨胀率过高，比如达到5%以上，那么物价体系会失衡，长期来看法定货币在人们心目中的信用也会丢失。

反之，如果通货膨胀速度太低，比如长期维持在1%以下，人们的消费欲望就不强烈，就会变得过于喜欢储蓄。

同时，通货膨胀率太低，也会导致经济容易跌入通货紧缩的区间、也就是通货膨胀率为负数。这时候，人们会更倾向于存钱：反正明年货币的购买力会更强。由此，消费的缺失会让经济陷入一潭死水。

所以，在现代经济学理论框架中，通货膨胀率保持在2%到3%的区间附近，被认为是最健康的：这个幅度的通货膨胀率既可以刺激消费，又可以维持货币信用的稳定。…