2172.人口拐点后的消费分化

雪球·财经有深度 · Jun 17, 2023 · 3m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫人口拐点后的消费分化，来自锋谈慧语。

今年消费行业整体不景气，大家都认为是经济复苏不及预期，固然有这方面的因素，但是也要看到，人口因素，才是最大的基本面长期因素。

消费的背后是人，消费总额=人口总数*渗透率*人均消费额。

在渗透率和人均消费额不变的情况下，人口总数下降，意味着消费总额的收缩。

所以，投资消费行业，你必须围绕着公式里的另外两个量来做文章：渗透率是否处于上升趋势？人均消费额是否处于上升趋势？

我们以最大的消费房地产来说，房子是刚需，渗透率=100%；以前行业持续扩张的根本逻辑是人口总数的增长，未来能做文章的只有人均消费额，其实也就是房价了。要么房价一直涨，要么就是低价置换成高价，这两者都依赖人均收入的提升，一旦收入停止增长，房地产是没有整体性的机会的。…