2616.猪企估值修复之年——2024上半年各猪企半年报总结

雪球·财经有深度 · Sep 4, 2024 · 5m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫猪企估值修复之年——2024上半年各猪企半年报总结。来自认知饕餮。

各猪企今年上半年降本幅度都很可观，主要是饲料原材料玉米、豆粕的价格大幅降低，饲料原料价格降低带来的成本降幅，大约在每公斤1元左右。目前，牧原、温氏、神农、巨星这四家企业的完全成本已经降低至每公斤14元。

各猪企对今年下半年的猪价，特别是9月份以后的猪价保持乐观，但对明年，即2025年的猪价保持悲观。他们觉得今年下半年维持每公斤19元是很容易的事情，但是明年上半年可能会回到成本线附近，即每公斤16元左右。

看好的逻辑主要有两点：

一是，养殖信心被疫情和亏损打击的比较严重，养殖户和企业扩繁的动力不足。

二是，9月份开始是消费旺季，叠加二次育肥出货后再进场。

同时，各猪企当下资产负债率都比较高，行业平均资产负债率高达65%，大家都在努力降低负债率，扩张的意愿并不高，连温氏今年分红的意愿都不高了。

我这里按照下半年平均猪价每公斤19元，来估算各猪企业全年的扣非净利润，即考虑了销售差价后的净利润。

结果是，牧原股份全年扣非净利润最高，为214.43亿元；温氏股份其次，为107.15亿元；新希望为21.14亿元；神农集团为7.42亿元；华统股份为5.78亿元；东瑞股份为0.82亿元。…