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ANALYSE | Atlas Copco: Ein gutes Unternehmen – aber was würde Buffett sagen? · Der Stockanalyzer Podcast

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  Speaker 1: Herzlich willkommen beim Stock Analyzer Podcast.
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  Speaker 1: David Bader Egger zeigt euch welche Aktien bei Warren Buffett durchfallen und welche es in seinem Portfolio schaffen würden.
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  Speaker 1: Dieser Podcast ist keine Anlageberatung und liefert keine Kauf- oder Verkaufsempfehlungen, und jetzt viel Spaß mit der heutigen Folge!
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  Speaker 0: Ausnahmeunternehmen auf dem Tisch.
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  Speaker 0: Starker Burggraben mit Spitzenkapitalrenditen, Alphabet L'Oréal ICML.
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  Speaker 0: Heute machen wir bewusst etwas anderes.
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  Speaker 0: Wir nehmen auch Unternehmen das gut ist richtig gut sogar aber nicht in die selbe Liege gehört und das macht die Folge spannender und nicht langweiliger.
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  Speaker 0: Der Kandidat Atlas Copco Ein schwedischer Industriekonzern einer der Qualitätsnamen Europas.
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  Speaker 0: Und die Frage, die wir heute ehrlich beantworten lautet nicht ist es ein gutes Unternehmen.
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  Speaker 0: Die Antwort darauf ist nämlich ja!
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  Speaker 0: Die Frage lautet recht gut oder anders gefragt und das ist der rote Faden dieser Folge was würde Warren Buffett zu Atlas Copco sagen?
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  Speaker 0: Wie immer räumen wir zuerst die Schlagzeilen weg.
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  Speaker 0: Bei Atlas Copco findest du gerade ein gemischtes Bild.
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  Speaker 0: Eine Quelle meldet die Aktie konsolidiere nach einer Rekordsheere, eine andere spricht von einer bestätigten Kaufempfehlung und einem Kursziel.
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  Speaker 0: Wieder eine andere sieht den Fokus auf langfristigen Wachstum.
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  Speaker 0: Lass mich bei den Kurszielen und Kaufempfehlungen kurz deutlich werden weil das hier wichtig ist!
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  Speaker 0: Ein Kurs Ziel einer Bank ist keine Analyse, die du übernehmen solltest.
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  Speaker 0: Es ist die Meinung eines Analysten mit eigenem Zeithorizont und eigenen Interessen.
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  Speaker 0: Wir machen heute das Gegenteil, wir bilden uns ein eigenes Urteil aus den Fundamentaldaten Und wir kommen so viel zu einem anderen Schluss als die Kaufempfehlung in einen Schlagzeilen.
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  Speaker 0: Also merkt ihr eine Kaufempfehlung ist eine Meinung mit Kursziel Eine Analyse ist ein eigener Urteil.
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  Speaker 0: mit Begründungen Verwechseln nie dass eine mit dem anderen.
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  Speaker 0: Schauen wir uns wieder Stufe II an, Geschäft und Burggraben.
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  Speaker 0: Und hier wird es schon interessant!
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  Speaker 0: Beginnen wir mit dem Geschäft – und das ist die gute Nachricht.
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  Speaker 0: Atlas Copco verstehst du in einem Satz.
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  Speaker 0: Das Unternehmen baut Industriausrüstung vor allem Kompressoren- und Vakomtechnik und verdient einen großen Teil des Geldes nicht am verkauften Maschine selbst sondern danach Mit Service Ersatzteilen und Wartungen über die gesamten Lebensdauer.
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  Speaker 0: Dieses Service-Geschäft ist der attraktivste Teil, wenn in tausenden Fabriken weltweit Atlas Copco Kompressoren laufen.
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  Speaker 0: Dann entsteht ein stetiger Strom an Wartungsumsätzen – wiederkehrend, maschenstark und planbar!
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  Speaker 0: Das ist ein echter Qualitätszug.
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  Speaker 0: soweit so gut.
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  Speaker 0: Und jetzt kommt der Punkt, an dem sich diese Folge von den letzten unterscheidet.
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  Speaker 0: Wir schauen auf den Burgramm und das Stockanalyser zeigt hier etwas anderes.
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  Speaker 0: Der Burgrammscore liegt bei Und die Kategorie ist Mittel, nicht stark.
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  Speaker 0: Zum Vergleich Alphabet lag bei übereinundachtzig, Loreal bei achtzig und ICML bei fast fünfunddachzig.
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  Speaker 0: Atlas Copco hat einen Burggramm aber einen schmaleren.
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  Speaker 0: Und noch deutlicher wird es bei der Kapitalerin litte.
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  Speaker 0: Der Rolex Core steht bei fünfzehn Komma Fünfundsiebzig von Fünfhunddreißig Das ist nicht mehr normal die Hälfte.
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  Speaker 0: Bei unseren letzten Aktien stand hier die volle Punktzahl.
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  Speaker 0: Atlas Copco verdient also ordentlich aus sein eingesetztes Kapital.
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  Speaker 0: Aber nicht herausragend!
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  Speaker 0: Warum ist der Purgram nur schmal?
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  Speaker 0: Weil Atlas Copko in einem Markt mit echten starken Wettbewerbern unterwegs ist.
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  Speaker 0: Denk an Namen wie Sainvig, Epiroc oder Ingersollrand.
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  Speaker 0: Das ist kein Monopol wie bei SML wo es nur einen Anbieter gibt.
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  Speaker 0: Es ist ein guter Spieler in einem umkämpften Feld Und es ist ein Industrieunternehmen, also bis zu einem gewissen Grad züglich.
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  Speaker 0: Läuft die Weltwirtschaft wird investiert.
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  Speaker 0: Schwächelt sie werden Bestellungen verschoben.
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  Speaker 0: Also zwischen Fazit Stufe eins Man kann sagen bestanden aber mit Sternchen Verständliches Geschäft Attraktives Service Modell Echter Burggraben Aber nur ein mittlerer und nur mittlere Kapitalrendite.
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  Speaker 0: Das ist solide und nicht herausragend.
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  Speaker 0: Halte diesen Gedanken fest, wir brauchen ihn beim Urteil.
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  Speaker 0: Kommen wir zu Stufe zwei Management und Kapital Allokation.
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  Speaker 0: In Stufe Zwei geht es um die Menschen und das Geld Und hier zeigt Atlas Copco eine seiner größten Stärken.
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  Speaker 0: Der Konzern hat über Jahrzehnte einen exzellenten Ruf in der Kapitalallokation Diszipliniert mit klaren Fokus auf Rendite statt auf Wachstum um jeden Preis.
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  Speaker 0: Ein gutes Zeichen dafür ist die Geschichte von Epiroc.
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  Speaker 0: Atlas Copco hat vor einigen Jahren seinen Bergbaubereich als eigenes Unternehmen abgespaltet.
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  Speaker 0: Das ist Epiroc, das heute selbst an der Börse notiert.
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  Speaker 0: Solche Abspaltungen sind oft ein Zeichen für ein Management, dass nicht ein Imperium bauen will sondern Werte für die Eigenthema schaffen möchte.
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  Speaker 0: man trennt sich von Teilen wenn sie eigenständig mehr wert sind.
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  Speaker 0: Im Stockanalyser siehst du für die Kapitalallokation die Endollarvoraussetzung.
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  Speaker 0: Bei Atlas Copco liegt sie im positiven Bereich, nicht das Spitzniveau aber auf der richtigen Seite und das passt zum Gesamtbild.
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  Speaker 0: Ein gut geführtes Unternehmen dass mit dem Kapital seiner Eigentümer für antwortungsvoll umgeht.
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  Speaker 0: also Fazit zu Stufe zwei bestanden und zwar klar die Managementqualität ist eine der größten Stärken von Atlas Copcos.
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  Speaker 0: Wenn das Geschäft herausragen wäre hätten wir hier einen ernsthaften Debo-Kandidaten.
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  Speaker 0: Und noch Stufe drei Der Preis.
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  Speaker 0: Und hier schließt sich die Geschichte, das Dockener Leiser zeigt eine Gesamtbewertung von dreiundvierzig Prozent.
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  Speaker 0: Die Ampel tendiert in den überteuerten Bereich.
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  Speaker 0: Die Sicherheitsmarsche ist tiefrot.
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  Speaker 0: der Branchenindikator am oberen Anschlag Übersetzt auch nach den Bewertungsmodellen zahlst du beim aktuellen Kurs mehr als dass Unternehmen nach diesem Modell wert ist.
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  Speaker 0: Ich nenne hier bewusst keine konkreten Zielzahlen.
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  Speaker 0: Ein innerer Wert ist kein Kursziel und keine Empfehlung.
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  Speaker 0: Wichtig ist die Richtung und DIE ist eindeutig.
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  Speaker 0: Es gibt aktuell keine Sicherheitsmarsche, du kaufst kein Schnäppchen!
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  Speaker 0: Du kaufest ein solides Unternehmen zu einem vollen Preis.
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  Speaker 0: Also merkt ihr bei einem starken Programm kannst du dir überlegen ob du für Qualität einen Aufpreß zahlst.
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  Speaker 0: Bei einer mittleren Programm ohne Sicherheitsmasche fehlt der Beiles.
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  Speaker 0: Der Rabatt und die außergewöhnliche Qualität die den vollen preisrechtfertigen würde also zwischen Fazit stufe drei durchgefallen, keine Sicherheitsmarsche und die Bewertung Richtung überteuert.
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  Speaker 0: Das heißt was würde Warren Buffett sagen?
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  Speaker 0: Buffett hat einen berühmten Satz der hier alles auf den Punkt bringt.
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  Speaker 0: Singemäß heißt es Es ist viel besser ein wunderbares Unternehmen zu einem fairen Preis zu kaufen als ein faires Unternehmen zu einer wunderbaren Preis.
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  Speaker 0: das Schlüsselbord ist wunderbar und genau hier liegt das Problem mit Atlas Copco.
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  Speaker 0: Atlas Copcom ist ein gutes Unternehmen aber ein gutes Unternehmen ist in Baffetzwelt nicht dasselbe wie ein Wunderbares.
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  Speaker 0: Der Unterschied hat er selbst beschrieben, ein wunderbares Unternehmen kann große Summen immer wieder zu hohen Renditen anlegen.
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  Speaker 0: eine Compounding-Maschine genau das haben wir in der letzten Wiesnfolge über Reuk besprochen.
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  Speaker 0: und genau hier fällt Autoskop kurz zurück!
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  Speaker 0: Eine Kapitalrendite von nicht die außergewöhnliche Maschine, die Buffet zucht.
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  Speaker 0: Und dann kommt der Preis auch noch dazu.
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  Speaker 0: Selbst wenn Buffett das Geschäft möchte zu einem Preis ohne jede Sicherheitsmasche würde er nicht zugreifen.
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  Speaker 0: Das ist ein anderer berühmter Satz.
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  Speaker 0: Der Preis ist was du zahlst, der Wert ist was Du bekommst und hier zahl'st du voll und bekomm's keinen Puffer!
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  Speaker 0: Damit ist es urteil doppelt verriegelt.
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  Speaker 0: Atlas Copco scheitert nicht an einen Buffettkriterium sondern an zweien gleichzeitig.
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  Speaker 0: Es ist erstens nur gut, nicht wunderbar und zweitens ohne Sicherheitsmarsch zu teuer.
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  Speaker 0: Buffett würde diese Aktie heute nicht kaufen aber – das ist die No-Aus!
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  Speaker 0: Nicht aus Ablehnung sondern aus Disziplin.
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  Speaker 0: Merkt ihr, Buffetts Aktionen an allermeisten guten Unternehmen?
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  Speaker 0: nein.
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  Speaker 0: Nicht weil sie schlecht sind, sondern weil gut seine Messlatte nicht erreicht.
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  Speaker 0: Erwartet auf das Wunderbare oder auf einen Preis der den Unterschied wett macht.
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  Speaker 0: Denn am Ende zählt nur Denk wie buffet, kauf wie buffett und vor allem investiere nur in das was du wirklich verstehst.
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  Speaker 0: Vielen Dank fürs einschalten und bis zur nächsten Folge!