76、AI有泡沫了吗？

燕妮小录 · Nov 26, 2025 · 34m

大家好，我是燕妮。这里是燕妮聊基金。

最近市场波动加剧，作为市场主线的AI又在“泡沫论”的持续热议中几经起伏。纳斯达克指数自8-11以来已调整了3个多月。AI泡沫论已经被讨论了一段时间了。AI是否存在泡沫，泡沫几何，又集中在哪些环节的讨论，早已不是新鲜事。而这些问题的答案，也直接牵动着整个股票市场的走势。

本期是我单口聊了聊“AI泡沫论”的哪些事。包括哪些言论和标志性事件让市场对AI泡沫产生了质疑？当前的AI产业的发展又面临了哪些现实挑战，后续又可能潜藏着什么风险等等。

总体上看，AI 产业正以激进的节奏向前推进 —— 对于科技巨头而言，AI 布局关乎生死存亡，不得不all in押注。算力赛道赚得盆满钵满，云计算厂商不惜巨额发债，加码 AI 基础设施的建设投入。在实体经济层面，AI 的赋能效果却整体偏于 “食之无味、弃之可惜”，其价值落地需要结合不同行业、不同业务场景深度打磨，也需要更长的周期来验证实际效用。

录制日期：11-24

🎯时间轴：

PART 1 近期市场回顾和下跌的原因

PART 2 AI泡沫论的缘起

02:03Open AI首席财务官称需要政府担保融资，引发公众担忧

04:04 大空头MichaelBurry公开做空AI

06:08 AI企业左脚踩右脚，资金空转

08:33 MIT报告：生成式AI投资的95%的企业回报为零

PART 3 债券融资致使AI泡沫担忧加深…