1725.头部银行业绩亮眼，如何鸡蛋里挑骨头？

雪球·财经有深度 · Mar 24, 2022 · 2m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫头部银行业绩亮眼，如何鸡蛋里挑骨头？来自就叫姜诚。

近日，某头部银行召开业绩说明会，业绩如此好，管理层还谦虚，表达了“一点担心”。

好企业就该如此，居安思危，不会想当然认为当下的好在未来会持续。但内部管理者和外部观察者的视角总有不同，前者更多从经营层面看问题，后者又该如何在鸡蛋里挑骨头？

银行是我一直未敢涉猎的领域，主要是研究得不深，又天性保守，总有各种各样的担忧，对α的识别能力也全无。斗胆聊两个担忧，供拍砖，不怕错，怕不知错。

首先，在净息差层面。头部银行在全行业负债成本上行压力普遍不小的情况下，逆势实现了负债成本的下移，不知是不是低成本结算资金增长的贡献。但负债端成本长期上行的压力是否一直都在？存款搬家的大潮是否还没走完？在GDP减速背景下，资金的长期供需关系是否会变得对出借方越来越不利？资产端收益率的下行是否还前路漫漫远未走完？好公司在用自己的α能力对抗着行业的β，抵御效果上会否越来越吃力，还是越来越轻松？…