1830.抑制通胀，除了降物价外，还有一个更重要的目的(下)

雪球·财经有深度 · Jul 10, 2022 · 6m

决定物价的四大供求关系因素，“需求因素”和“供应链因素”已经消失，地缘政治虽无法消失，但影响正边际缓和，唯一长期存在的通胀因素是“能源结构”，所以四个供求因素只剩下“一个半”。

通胀的物价部分实际上从年初开始就在缓和，为什么从数字上感觉不到呢？因为货币因素造成的“泡沫视觉”。大宗商品的资产价格的上涨既包括了“货币税”也包括“征税凭证”的上涨，而过高的通胀，主要是“征税凭证”价格暴涨，即我们常说的“资产泡沫”。

所以，通胀是“供求关系搭台，货币现象唱戏”，戏总比舞台更引人注目，舞台虽然塌了一半，戏还在唱，入戏过深。

而“货币因素”正在通过这一轮快速加息来解决，“征税凭证”价格没有独立性，完全依附于“货币税”，只要“货币税”降低，资产泡沫破灭，只在顷刻之间。

大宗商品已经开始分化，与生产端关系更密切的铜价，在4月已结束牛市，到6月末已进入熊市；而油价与消费端的关系更密切，加上能源供给结构的制约，可能将持续在高位再唱一年“独角戏”——但这已经不是通胀了。

通胀不会很快退潮，但会慢慢降下来，美国核心CPI近一年四次跳涨的时间点分别在21年7月和10月、22年1月和3月，这也意味着从7月起，每月公布的通胀率很难大幅增加。…