2716.价值投资的感悟

雪球·财经有深度 · Dec 14, 2024 · 9m

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投资这么多年，颇有些感悟。

一个公司只有在低谷的时候才能让你买到好的估值，即好的价格。不要指望等到公司出了好转的报表出来后，还能买到好的价格。因为市场不是傻子，它可能在某些时刻对某类公司有偏见，给予其市场地位不符合的估值，但不会在明显好转的行业趋势前，无动于衷。很多长期投资者，早在行业转势前就开始有所动作了！

所以很多投资人等看到报表出来大幅增长时，再去投资，只会带来买入时估值偏高，拉低长期收益率，乃至后面长期的账面浮亏。不能只看到报表增长了，就去投资，报表增长可能是上一年业绩太差，今年回正。也可能是一次性卖出某个固定资产、或者收到一笔政府补贴，导致净利润大幅变动。更有可能是为了粉饰业绩，大幅增加应收账款、存货、大幅增加关联交易，制造不该有的净利润增长。某些行业即使净利润增长很多，但是分红从来占比净利润很少，原因可能是这个行业就是应收帐款三角债的重灾区，净利润看着很好，现金流量表差的要命。普通投资人很容易中这些圈套。…