1494.合理认识恒瑞的风险

雪球·财经有深度 · Jul 9, 2021 · 9m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫合理认识恒瑞的风险，来自于傻儿司令。

至2021年7月6日，恒瑞收盘62.06，年初至今下跌33.02%；2020年恒瑞上53.19%，快要吞噬去年的收益。

于是看空消息不断，有集采影响的；有创新不及预期的；有比如政策《原则》影响的；有带金销售的；林林总总，让人眼花缭乱，我一直关注恒瑞，在此梳理一下恒瑞近期市场反映的风险点，以期和恒瑞以及广大医药板块关注者，共同讨论，提高。

近 5 年来，恒瑞累计研发投入规模超百亿元，被视作资本市场的大牛股之一。其挣钱能力堪比印钞机，2020 年，恒瑞医药收入 277.35 亿，净利润 63.28 亿，平均每分钟净赚 一万二。

近期市场利空消息也接二连三到来：创新药抑制剂传出三期临床失败；集采第五批名单公布，多款在售品种存在降价风险 ；因多项财务不规范，收到财政部 5 万元罚单等。

风险点一：抗癌龙头是否被撼动？

医药企业的市值表现，是根据产品迭代持续进化的。

恒瑞医药三次转型后，将战略重点放在抗肿瘤领域。2000 年起，恒瑞长期处于首仿药阶段，推出多西他赛、伊立替康、顺a阿曲库铵等代表首仿品种，日后成为其现金流产品。

大概 10 年前，恒瑞进入一类新药阶段，阿帕替尼、19K、吡咯bǐ…