3047.腾讯2025三季报深度解析

雪球·财经有深度 · Nov 17, 2025 · 12m

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十一月十三日腾讯发了三季报，大致看了腾讯三季报的几个主要的财务数据，这两天看完了三季报全文和业绩电话会议纪要，一如既往的稳健，再来深入解读一下。

我们可以清晰看到，三季度业绩稳健向好。第三季度，营收1929 亿元人民币，同比增长 15%。毛利润1088 亿元人民币，同比增长 22%。经营盈利 636 亿元人民币，同比增长 19%。非国际净利润为706亿元人民币，同比增长 18%。一个五万亿市值的互联网巨头，营收、毛利润、经营盈利、净利润全部达到 15% 以上的高两位数增长已属难得，在当前宏观经济不景气的情况下更加彰显增长的韧性十足。

在营收表现方面，本季度营收规模达人民币1,929亿元，继续刷新单季度历史最高纪录，并且已经连续两个季度保持15% 的营收同比增速，也是自2022年以来各季度中的最高水平，展现出稳健向好的增长趋势。公司毛利润1088 亿元人民币，同比增长 22%，公司整体毛利率为 56.4%，同比提高 3 个百分点，单季度毛利创出近三年来新高，毛利率环比略有下降，但同比仍然保持高位，公司盈利质量呈现结构性的持续提升。

分业务来看，增值服务毛利率为 61%，同比提升 4…