2456.聊一聊华润电力的资本开支

雪球·财经有深度 · Mar 27, 2024 · 4m

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部分夹头，言必称自由现金流，似乎不自由现金流就不能夹头一样，这个我觉得片面了。如果严格按照自由现金流选股，基本只能选美股了，因为A股这样的标的太少，除了茅台和长江电力，以及部分水电股，我真看不出长期还有哪一个了。

下面我就说说被这个流派提到的华润电力到底有没有投资价值。

按照2023年年报，华润电力绿电发电量425亿度，净利润97亿，合度电0.228元的净利。2023年末，公司权益风电装机18G，权益光伏装机3.4G，按照2023年风电2480利用小时，光伏1480利用小时，2024年绿电发电量505亿度，按0.228元度电净利，一年绿电板块的盈利就是115亿港币。火电还是维持2023年的盈利水平，一年36亿港币。二者合计就是151亿港币。

2023年，公司经营性净现金流289亿，核心净利润是133亿，那么扣掉核心利润之后的经营性净现金流是156亿。

那么接下来我们看看，华润电力如果不进行增加装机容量的资本性开支，公司的度电盈利水平会不会下降？

我判断不会，具体不展开，不同意这个观点的，可以提出你的理由，我再反驳你。…