3373.红利投资的性价比、认知与择时

雪球·财经有深度 · Oct 12, 2026 · 9m

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高切低是今年下半年的热门话题，在美联储加息的预期下，从高波的科技成长切到红利价值，似乎已经成为越来越多的共识。一方面，市场预期美联储后续“不仅仅只加息一次”，可能继续加息“三次、甚至四次”。威廉姆斯的“再加息一次”，至少打掉了“10月、12月会议”连续加息的预期。

对于红利投资，今天跑完数据问了大模型，却得出了一个比较谨慎的结果。

一、先看现状如何。

全收益口径（含股息再投资）显示：截至二零二六年九月三十日，中证红利全收益近1年为正4.66%、红利低波正4.36%；而同期价格口径仅为正0.59%、正0.04%——这一年红利的正收益，几乎全部来自股息，而非股价上涨（对，一年没怎么涨了）。

拉长看，近5年中证红利全收益正36.64%、红利低波正52.83%，沪深300 全收益仅为2.23%。但近3年沪深300全收益 正27.86%，反而略高于中证红利的22.94%。二零二六年6月成长风格占优时，中证红利单月一度跌超10%。

红利投资最大的逻辑，本质上是股息率对无风险利率的补偿。截至 二零二六年九月三十日，中证红利股息率 4.21%、红利低波4.27%，10年期国债仅…