2271.谈“从两利四率到一利五率”对投资的启发

雪球·财经有深度 · Sep 24, 2023 · 8m

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1、改变了什么

“两利四率”是国资委大约在2020年时形成的对央企的考核指标。两利分别是利润总额和净利润，四率分别是利润率、研发投入率、劳动生产率和资产负债率。

“一利五率”是国资委在今年1月5日提出的新考核指标。一利是利润总额，五率分别是净资产收益率，营业现金率，研发投入率，劳动生产率和资产负债率。

对比发现，变了两个指标，两利里的“净利润”变成了“净资产收益率”，利润率变成了“营业现金率”。

利润总额和净利润之间差的是所得税，所以这两个指标有一定重复性，去掉一个净利润也是合理。至于用“净资产收益率”来代替，那就是高手出招了。我们知道，衡量一个企业经营好坏，如果只用一个指标，那就是净资产收益率了。国有企业的定位后面向管资本来转变，那这个资本有没有管理好使用好，最佳的衡量指标就是净资产收益率了。…