2713.近几年为什么红利股易涨难跌？
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这两年我在雪球多次看到一个观点，就是说业绩稳定的人在牛市的时候通常会跑输大盘，尤其是以高股息为锚定的投资者更是这样。
这里面的内在逻辑是股市在短期尤其是资金量有限的情况下，高股息板块和成长股之间确实有一定的跷跷板效应。
我之前说了一个期待，就是希望自己在牛市的收益能够和大盘持平，在熊市可以跑赢大盘就可以了，也还是充分考虑到了这个现象。但是就目前的估值和经济大环境来讲，很显然高股息的板块具有更高的安全边际，具体来说我个人认为下面这些原因是相对比较确定的。
1. 全球经济增速放缓，导致投资回报率整体下降，会不断推高全球存量优质资产的价格来降低股息预期。
2. 当前国内持续下降的国债收益率和债务压力，以及整体投资回报率的下降，使得红利板块很难出现深度下跌，即便红利板块连续涨了很多年，但是依然还有大量的业绩稳定的公司股息维持在2倍10年期国债收益率之上，无风险套利资金的存在决定了红利板块未来也很难深度下跌。
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