89、一季度投资市场回顾，牛市结束了吗？

燕妮小录 · Apr 7, 2026 · 38m

单口的一季度市场回顾、投资操作回顾、目前的市场看法和资产配置观点。

🎯时间轴

00:00 一季度投资市场整体偏弱：黄金（+4.34%）、中证红利（+4.07%）较强；恒生科技（-15.70%）、纳斯达克指数（-7.11%）等成长性资产较弱。

A股市场中，中小盘、超大盘、价值风格相对占优。

00:02:31 一季度A股节奏：1月延续去年年底上攻，表现超预期；2 月震荡；3 月伊朗冲突爆发，全球风险偏好下行，A股中小盘、黄金等跌幅较大。

00:03:47 主动偏股基金指数（885001）一季度下跌 0.91%，相对于中证全指微抗跌，超额收益主要来自 1 月份。

一路有妮组合一季度微跌 0.63%。2 月初调仓，降低组合波动。

00:07:25 黄金：战争期间，黄金定价逻辑暂时重回实际利率定价，未体现避险价值，流动性紧张致使美元指数走强。

00:11:02 美联储政策与市场预期：从年初预期降息两次变为 0~1 次，甚至可能加息。原因在于美伊冲突推高原油价格，引发通胀和滞胀担忧；新任美联储主席，倾向放缓降息。

00:12:25 恒生科技指数：表现极弱，从 2025 年 9 月 30 日高点至今下跌 26%，抄底者越抄越低。

原因在于港股对全球流动性敏感，受美元利率影响较大；AI 含量低，科技属性不强，泛消费属性跟随内地内需走势。

00:17:52 宏观经济与 A 股市场…