2119.霍顿房屋，对中国地产股的启示

雪球·财经有深度 · Apr 25, 2023 · 3m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫霍顿房屋，对中国地产股的启示，来自朱酒。

美国一年新房销售在60万套-70万套左右，霍顿房屋作为美国最大的房企，预计今年的住宅完工量可以做到77000-80000套，市场份额超过10%了，相比之下国内的龙头房企还不到4%，在市占率上还有很大的空间。

霍顿房屋的主营构成是以住宅建筑为主，由于两国的土地制度不同，建筑形态也相差较大，有一些业务内涵是不一样的。譬如美国的土地可以单独出让，个人可以从房企那里单独买一块地，后期再转让出去，这样的情况中国是没有的。

中国的土地都属于公有，而美国土地主要是私有化的，还可以做土地期权，和我们的招牌挂制度运作机制完全不同。美国的地块也普遍较小，单个项目有些就几十套房子，和中国动辄数千套甚至数万套的开发规模，也是相差悬殊。

霍顿房屋的开发周期很短，很多都是当年建造当年售出，没有预收款，没有合同负债，这样其资产负债表和国内房企也基本没有可比性，这是两国土地制度决定的，不存在优劣，只有国情差异。

还有一些金融方面的业务，在国内也是不允许房企来做的，但这在霍顿房屋营收中的占比也不大，不改变企业定性。…