2674.大选临近，出海企业风险与机遇

雪球·财经有深度 · Nov 2, 2024 · 4m

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距美国大选投票截止日仅有几天，本月月报重点探讨大选结果对于出海企业的影响，对美出口占比小的不在讨论范围。基于当前选举形势及多家出海企业管理层的交流，我们对几种可能得情形进行了推演。

40%概率，结合赔率与民调估算：哈里斯获胜，现有政策大概率延续。出海企业延续当前经营趋势。

60%概率特朗普获胜，可以分为以下几种情形：

48%概率：目前普遍宣称的关税政策是对中加征60%，对中以外加征10%。此外，对不同地区的重点产业可能会采取单独的税率。

对于有海外产能的企业有影响的是10%关税，中短期视美国对此产业的进口依赖度、品类加价倍率以及产业链地位对企业盈利能力带来或大或小的影响。越依赖进口、加价倍率越高，产业链地位越高影响就越小。

对于市场份额的影响，与此产业产能外迁的比例、行业集中度情况，以及主要竞争对手的产能分布情况直接相关，如果是行业龙头，行业集中度并不高，而同行业大部分企业产能仍在国内，则会显著受益60%和10%的关税差。如海外产能相对稀缺在10%关税情形下，盈利能力有可能还会有所提升。

对于大多数没有海外产能布局的对美出口企业，除了对中高度依赖的产业，高额的关税会带来较大的经营压力。…