2403.股票投资最核心的因素——CEO的资本配置能力

雪球·财经有深度 · Feb 3, 2024 · 5m

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任何一家公司的发展阶段，我们都可以把它总结为两个阶段。一是公司扩张阶段：不断的拉高估值，不断的融资。即使公司能够产生一定的自由现金流，但也远远不能支撑公司的扩张速度，这一阶段公司只能通过股权融资或者债权融资来进行扩张。对于股东而言，只要买的早，随着公司估值的逐步提升，早期的投资者就有着巨大的收获。比如比亚迪的早期股东吕向阳；二是公司成熟阶段：公司发展到了一定阶段，不需要再向外部融资了，依靠内源融资就可以支撑公司的增长速度，这时候公司通过分红或回购股份的方式来回报股东。

上面公司的两个发展阶段，在美国上市的公司大部分都遵循这样的路径。有的公司可能已经上市百年了，在上百年的历史长河中，一直在持续不断的把自由现金流分配给股东。大概是制度打下的坚实基础。…