2360.我们依然生活在一个超低利率的时代

雪球·财经有深度 · Dec 22, 2023 · 3m

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我们首先要搞清楚，当我们谈论利率这个词的时候，我们到底在讨论什么。

利率是个范围很广的一个概念，并不是用一个数字就可以概括。即使缩小到国债无风险利的范围率，也还分短期和各种期限的长期利率，分名义和实际利率。

从过去10年美国无风险利率的变化历史看10年期利率和30年期利率，不同年限的利率水平可以很不一样，它们的变化节奏也不一定同步。

当我们说”美联储加息“时，指的的是短期利率，也就是联邦储备市场利率，确实是走了一个过山车旅程，从10年前的0%，到2018年的2.5%，又在全球疫情期间在短短几周内降回0%，然后过去两年升到5.3%。

但是，如果我们看的是长期利率，现在的水平与10年前差别不是很大，变化也没那么极端。10年期只是从2.9%上升了一些到3.9%，而30年期只是从3.9%略微上升到了4.0%，只上升了区区0.1%。而且，他们现在的水平都比短期利率要低，也就是所谓的”倒挂“。

所以，我们暂时的结论是，过去10年，长期利率并没有上升多少，上升的只是短期利率。

这个区别非常重要，也将影响到我们对投资策略的选择。即使是短期利率，市场也预期不会持续在现在的高水平太长时间。…