1514.中远海控不需要业绩，只需要一个故事（下）

雪球·财经有深度 · Aug 3, 2021 · 7m

当你买入中远海控的时候，本质上是在买什么？

之前看易方达基金萧楠经理的路演纪要，他讲到一个问题，投资是要看本质的。比如他买茅台，本质是什么？买白酒的商业模式。他不是买消费股，或者买食品饮料股，否则他为什么不买光明乳业、伊利股份、古越龙山这些股票？

茅台品牌牢牢占据消费者心智，公司不需要投入销售费用来占领市场，你不需要担心其他白酒品牌打价格战抢占茅台的市场地位；先货后款，现金流足够好。产地、产能受限，几乎不存在替代者和其他行业竞争者侵入的威胁;有定价权，供不应求，可以提价...

有人说，买茅台，就是买中国的顶级奢侈品，本质上就是做多贫富差距。话虽不上台面，但还是很“本质”。那买中远海控，本质是什么？很多买了海控的股民不考虑这个问题，觉得我能算业绩不就得了嘛？其实这个问题很重要。

比如，最近国家的反垄断如火如荼，K12教育好好的一个赛道瞬间消失，互联网平台龙头瞬间切换为公用事业股，机构纷纷慌不择路，逃向国家鼓励支持的高端制造、科技兴国赛道。虽然好像和海控没关系，但是一个机构投资者，当它在看海控的逻辑时，会不会担忧，有定价权的集运业，会不会突然遭遇国家的运价监管？你的高利润，真是光靠供需不平衡就可以维持的吗？这个问题我考虑过，思考的结果指向一个终极问题：集运业目前高利润的商业本质是什么？…