1857.行业景气度、估值与交易拥挤度

雪球·财经有深度 · Aug 6, 2022 · 4m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫行业景气度、估值与交易拥挤度，来自毛健1001。

昨日在朋友圈看到一句话：现在的策略研究只是总结现象，不探究原因。就像今年的“拥挤度”很有效，18-20年的“核心资产”也有效，为什么不同阶段会呈现出不同的特征？

核心资产是指得到市场充分认可的优质赛道龙头公司，稳定盈利并且有一定的成长性，属于可以“买入并持有”的优质成长股。其基本面逻辑是新兴产业发展动能较弱，经济增速较低，存量格局下大盘股有机会扩大市场份额。例如，1970年6月~1972年底，美国的漂亮50股票净利润最高增速不超过5%，却大幅上涨，且跑赢了小盘股。行情启动前，漂亮50的平均市盈率是24倍，而市场平均才16倍。

与核心资产对应的是赛道股，即行业景气度高、成长性好但盈利不稳定，在新兴产业发展动能较强，经济增速较高，增长红利下小盘成长股有机会实现高增长。

公募等机构投资者由于具有定期业绩考核机制、排名压力、产品发行运作机制以及相似的价值投资理念，导致根据景气度追踪趋势的投研框架成为主流，景气度高的行业、盈利能力强的公司成为共识，也就是所谓的抱团股。无论是核心资产还是赛道股，都可以成为抱团股。…