1623.市场越来越重视产业趋势

雪球·财经有深度 · Dec 6, 2021 · 3m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫做市场越来越重视产业趋势，来自黑貔貅俱乐部。

从18年底起来的这轮行情，可以明确感受到最的变化就是行情割裂和分化，如果说19年还不太明显，那今年可谓是演绎到了相对的极致。长期行业趋势向好的方向，持续上行，给出上百倍逇估值；而行业空间增速不大的或者下滑的，持续杀估值，哪怕已经到了非常低的水平。

在全球流动性普遍宽裕，名义利率维持在绝对低位的时刻，恒生指数作为全球的洼地，竟然创出年内的新低，与之相对应的是一大堆8%甚至更高股息的公司，无人问津，只因为公司的成长性低。大家给予高景气度方向绝对的高估值溢价，只要能维持较高增速，故事一直可以讲下去，而一旦公司增速下滑，杀估值也非常迅速下跌个70-80%跟玩一样。

18年到19年上市的一批新股，美团，海底捞，快手等无不是这样的。要么是上市的时候就给的估值异常高，要么趁着东风把泡沫达到极致，一旦公司增速不及预期或者政策发生变化，先杀逻辑，再次估值，速度也是非常快。市场的反应越来越有效，也导致市场的割裂越来越严重，要看到更好的成长故事，才会给更好的估值。我记得在20年底极度悲观时，中国中冶的估值只给了2PE，一直到最近因为锂电池产业链的上涨，才带动起来。…