1839.浅谈神华的火电业务

雪球·财经有深度 · Jul 19, 2022 · 7m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫浅谈神华的火电业务，来自余生的江湖。

在“双碳”发展如火如荼的今天，风电光伏是资本市场的香饽饽，火电，尤其是煤电，则被大众看成是没有技术含量的、与“双碳”政策背道而驰的夕阳行业。

就是这样的夕阳行业，在政策的压制下，尽管行业装机容量的占比已经降低到55%以下，但依然高效的产出70%+的电量，是我们享用便宜的、稳定的、可控的电力能源的基石。

以2021年为例，火电以54.6%的装机容量占比，制造了71.1%的电力；由于来水偏枯，水电以16.5%的装机容量制造了14.6%的电力；核电最为高效，2.2%的装机容量制造5%的电力，但核电的问题是停不下来；“明日之星”风光则以26.7%的装机占比制造9.3%的电力。

所以，以中国的能源结构，火电尤其是煤电创造了巨大的社会效益，其作为主体能源的地位和作用在很长的时期内，都不可替代。

一、商业模式

某个生意在社会上的地位或许只是一般选择项，最重要的还是取决于这项生意是否能够带来令人满意的回报。那煤电是怎么样一个生意呢？

煤电的产业链地位弱

煤电的价值链流程是：首先自筹+贷款资金，建造发电设施等固定资产，然后从上游采购煤炭，发电后销售给电网。…