3202.A I泡沫论的另类推演：从资金配置动向看高估值的持续性

雪球·财经有深度 · Apr 23, 2026 · 16m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫A I泡沫论的另类推演：从资金配置动向看高估值的持续性，来自躺平指数。

很多关注A I行业的投资人或许注意到，无论是商业模式还是产品定位，市面上诸多的Agent产品正在向趋同演变。

二零二六年4月9日，Open A I把Chat G P T Pro档位拉到每月100美元，和Anthropic一年前推出的Claude Max同价位档精确对齐，20美元100美元200美元的三档结构完全一致。五天之后的4月14日，彭博披露Anthropic正在收到8000亿美元估值的出资意向，这个估值水平已经和Open A I相差无几。

是不是咂摸出点不对劲了？按理说，两家互为竞对的公司，在成长的初期，应该是尽可能找到自己的差异化定位，或者一些人无我有的优势实现增长。可这两家公司越来越像当年优步和滴滴之间的战争，只不过还没走到价格战那一步而已。

这种产品端的同质化只是表象，背后有一个更深的定价机制值得看清楚。

二零一四年开始，优步和滴滴烧掉百亿美元补贴，同一时段估值从几十亿抬到几百亿；外卖大战、共享单车是同一套打法。但那些剧本里，估值的定价是"打到最后剩一家、再收垄断租金"这个未来故事，前提放在将来。A…