3170.价值股与周期股的辩证关系

雪球·财经有深度 · Mar 21, 2026 · 10m

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很多人把价值股和周期股对立起来，认为价值股就应该长期持有，而周期股应该波段操作。这种认知是不准确的。从更长的时间尺度上看，没有绝对的价值股,所有的股票都在周期之中。

一、价值股与周期股的辩证关系

市场上一种流行的观点是将价值股和周期股对立起来,认为价值股就是那些经营稳定、分红稳定、估值低的公司,比如银行、保险、公用事业等;而周期股就是那些业绩随经济周期剧烈波动的公司,比如有色金属、能源、航运等。这种看似清晰的划分,但在实际的操作上引起新手误解。

巴菲特对可口可乐的操作被奉为价值投资的经典案例,但很少有人深入思考:可口可乐真的是永恒的价值股吗?可口可乐从一九八八年开始被巴菲特长期持有,确实给伯克希尔哈撒韦带来了丰厚的回报。

但是,可口可乐的周期其实是与美国国运周期是深度绑定的，可口可乐的崛起于二战、冷战中美国形象的树立，我小时候听到“三个人分开管理秘方”，“二战美军随时都能喝到可口可乐”这些品牌文化的都市传说都是将可口可乐与美国绑定一起的。

80年代末从东欧剧变到苏联解体，美国全球化推向全世界。上世纪80年代末到到二零一零年,是美国国运最鼎盛、文化全球输出最强盛的时期,巴菲特买入后的可口可乐也随之水涨船高。…