2109.创新药、中药股、以及CXO的未来
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A股内卷式的存量博弈风格已经演绎到极致，一切酝酿新的变化。
3-4月初一大堆资金去追逐AI和数字经济，然后很多资方减仓了消费、医药、新能源。这种情况在医药股内部也有体现，很多公募医药基金在2019-2021年不断抱团CXO和医药大盘股，在2021年底开始分崩离析，不断减持CXO和大票，涌向机构轻仓股和小票，尤其是中药股和部分仿制药，一直到现在。这和整个A股市场的风格吻合，都是存量市场下的博弈之举。
但是，这种情况正孕育着变化，变化的基础是基本面和产业逻辑的变化，还有终将放松的流动性。
A股二级市场的投资逻辑常常反应过度，2021年10月CXO平均100倍市盈率，当时市场看不到正在发生的IPO和一级市场融资趋冷，带来的CXO增速下滑的风险，在抱团最后的狂欢。然后一路到现在，一半年的时间不断减持CXO，很多到了当下A股20-30倍估值，港股十几倍PE。…
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