2020.以波动性的视角看待商品大周期

雪球·财经有深度 · Jan 16, 2023 · 7m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫以波动性的视角看待商品大周期，来自日新客。

2022年是油价波澜壮阔而动荡的一年，供给与需求进行了激烈的博弈，我们经历了年初俄乌战争导致的油气价格飙涨，油价在今年6月继续冲高后，又因俄油减量低于预期与美国加息等因素导致在全年最终出现先升后降的走势，其中美国战略石油库存的释放贯穿全年。从2020年油价由于疫情完全崩溃以来，我们已经进入“能源危机”的叙述的第三年，我们不禁要问，主导油价波动的因素分别是什么？这些因素发生了什么变化？我们当下处于能源投资大周期的什么位置？

回顾决定油价这轮小幅下跌的因素，我们可以简单概括为：供给方出口数据没有明显下降；暖冬拖累欧洲天然气去库进程，油气转换没有发生，冬季供应短缺担忧消失；美国战储推迟补库；一季度中国处于闯关期，石油需求增长不明显；明年欧洲能源补贴难以为继，消费者能源账单负担更沉重；美国会计方法导致年底累库；市场对加息的担忧。我们暂且抛开短期的问题，先来梳理一下长逻辑。…