1580.酱油大牛股的成长路径是怎样的？

雪球·财经有深度 · Oct 17, 2021 · 8m

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研究消费股的人，必然要先了解日本的消费演变史。中日消费模式，底层要素有很大相似性，文化上的共通性更无需多言，饮食习惯更有颇多相似之处。其中，与我国饮食习惯最为相似的，是日本的酱油。

酱油见顶之后

日本酱油消费量，在1973年见顶，之后持续下行；中国自2015 年起，酱油产量也持续下滑，二者走势高度类似。日本的食品饮料消费，发展方向是清淡化、健康化、便捷化。比如，日本啤酒经历了啤酒→发泡酒→第三啤酒→无酒精啤酒 4 个阶段，饮料也经历了碳酸饮料→果味饮料→咖啡→茶饮料及矿泉水 4 个阶段。同样，酱油等调味品，也呈现出少盐化。

消费能力下降也是影响之一。

90年代地产泡沫破裂后，家庭每月食品支出绝对额从1992年8.2万日元，降至2000年的7.4万日元，经济波动导致部分可选消费减少，低价红酒、低价啤酒、半价汉堡、低价可乐和发泡酒皆有上榜。但是，饮食文化仍在演变，方便化、健康化、西式化趋势不改。

复盘日本酱油使用量下降，有几方面原因：

1）冰箱普及、物流发展，民众不需要将酱油作为防腐剂。

2）饮食西化，面包、薯饼等食品替代了米饭，酱油等佐米饭进食的调味品受到影响。…