3042.10月C P I和P P I的曙光初现

雪球·财经有深度 · Nov 12, 2025 · 4m

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国家统计局公布了10月份的通胀数据，给市场带来了久违的惊喜。无论是居民消费价格指数C P I，还是工业品出厂价格指数P P I，其同比与环比增速双双超出市场预期，尤其是P P I环比实现了自去年6月以来的首次转正。

先看整体情况。10月C P I同比上涨0.2%，不仅由负转正，更高于市场预期的持平；环比同样上涨0.2%，延续了正增长。更值得关注的是核心C P I同比为1.2%，环比上涨0.2%，内部需求动能呈现稳定修复态势。

10月C P I的回升，是多重因素叠加的结果。

首要推力来自于“双节”叠加的节日效应。中秋与国庆假期重合，使得出行需求集中释放，带动服务价格环比上涨0.2%。其中旅游价格大幅上涨2.5%，宾馆住宿和飞机票价格分别上涨8.6%和4.5%，涨幅均显著高于季节性规律。

另一大拉动项是黄金饰品。受国际贵金属价格上行影响，国内金饰品价格环比飙升10.2%，推动包含金饰的“其他用品和服务”分项环比大涨3.8%，对C P I环比贡献显著。…