2443.是谁推动了黄金价格的大涨？

雪球·财经有深度 · Mar 14, 2024 · 4m

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理论上，黄金价格由四个因子决定：实际利率、美元指数、避险需求、供求关系。但究竟是哪个因素推动了本轮黄金价格的大涨？核心因素是是供求关系，是央行。咱们挨个因素来进行分析。

首先影响黄金价格的第一个因素是实际利率，而实际利率=名义利率-通货膨胀率。所以实际利率可以用通胀保值债券利率来定量衡量，黄金价格与实际利率负相关。这个相关性在2022年以前都是成立的，但2022年以后，二者出现了大幅背离。近期，实际利率虽有所下行，但无法解释本轮黄金价格的大幅上涨。实际利率显然不是近期金价的主要推动因素。

影响金价的第二个因素是黄金指数。这是因为黄金以美元计价，和美元有一定的替代和竞争关系，因此黄金价格与美元指数负相关。这个相关性在2021年至2022年同样遭到了破坏，2023年进一步背离。所以美元指数也不是近期金价的主要推动因素。…