2449.社融的三大亮点，表外加速转表内
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上周五出了2月的社融数据，结合多篇卖方宏观的解读，表舅做了一些简单的总结，大概有以下几个方面。
首先非银贷款，托底股市，也托底了社融数据。非银贷款，也就是银行给非银金融机构发放的贷款，新增了4000多亿，很反常。把历年的横向一对比就会发现，上次的凸点，是15年7月救市的时候，这个体量，和这轮新增的ETF基金投资体量也能匹配上。
其次是把企业贷款、非标融资、信托贷款、大中小行贷款的结构合并来看，表外转表内在加速。从结果来看，企业的对公贷款，特别是中长期贷款新增的很好，似乎企业在拼命借钱，做投资，上杠杆，但实际情况，可能得综合来看。我们以一个城投企业为例，他借钱的方法无外乎以下几种，包括：找银行贷款；公开发行信用债；找信托公司贷款；通过其他非标模式，比如理财直融工具，保险债权计划等。大家看到了企业贷款，也就是银行贷款在增长，但是与此同时，2月非标融资少了3000多亿。信托贷款在增长，但是理财直融工具去年被叫停，保险债权计划也在缩减，而公开发行的城投信用债2月净融资是负的。…
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