2819.资源股应该买成本优势，还是买价格上涨

雪球·财经有深度 · Apr 2, 2025 · 3m

欢迎收听雪球出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。今天分享的内容叫资源股应该买成本优势，还是买价格上涨，来自modest_。

偶然看到一则讨论：资源股是应该买成本低还是价格上涨。

接下来讲一下我自己的思考和见解：

（1）价格上涨与成本优势，并不是对立的。我们可以去寻找价格上涨和同时具有成本优势的标的，比如2020年时候的海油，既有成本优势，又有后续价格上涨的波动。

（2）价格的波动提供β，成本优势提供α，并且成本优势提供了价格判断错误后的下行保护。投资先立于不败，再求胜。选择成本优势的企业，同时判断价格向上波动，那么赚取的是α+β的收益，能够做到这一点的投资人，一轮周期就能实现资产的数倍上涨。

（3）当然，如果非要把两者重要性排序，那价格波动更重要，成本优势其次。毕竟一但资源股的价格判断错误，再大成本优势的企业也会被套很多年，比如2021年后的海螺水泥，牧原股份。价格判断正确，行业内成本控制能力差的也能鸡犬飞天。因为经营杠杆和财务杠杆的存在，成本控制差的企业，利润弹性反而越大，越容易被炒作。…