2039.可口可乐三次十年不涨，告诉我们什么？

雪球·财经有深度 · Feb 4, 2023 · 5m

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可口可乐，是消费股中的王者，上个世纪，长期回报达到年15，千中无一。所以，研究它的历史，了解它几次“十年不涨”，对于投资消费股，非常有意义。

可口可乐，3次十年不涨的历史

可口可乐，1980-2000 年公司市值翻了 36 倍；但1970-2000 年，市值翻了 29 倍。也就是说，70年代持有超级大牛股可口可乐，是亏本的。而如果在1973年高点买入，那么，就更郁闷了：1974年，标普500跌了28.4%，而可口可乐市值下跌 58.1%。下跌的原因，一小部分，源于利润降低了8.8%；更大部分，源于估值下跌了54%。70年代的可口可乐，依旧是非常好的公司，ROE长期在20-25之间。但由于宏观环境不好，社会严重滞胀，股市长期持续低迷，加上公司的经营并不出彩，多元化业务成效未达预期。毛利率、净利率、ROE 在较长时间内并没有恢复至通胀前水平，所以股价表现不佳。20 世纪 80 年代后期，可口可乐开始大幅增长，原因是美国经济变好，股市走出超级长牛，同时，可口可乐的全球化战略和多品类战略非常十分成功。估值和盈利飙升，可口可乐股价戴维斯双击。…