2369.24年大宗商品市场展望

雪球·财经有深度 · Dec 31, 2023 · 4m

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回顾23年整个大宗商品交易主线，主要是由宏观交易与软逼仓交易构成。今年上半年，中国经济强复苏，美联储继续加息，整体大宗商品价格表现强势，工业品反弹明显；硅谷银行事件后，贵金属大幅度上涨，工业品叠加中国地产需求不及预期开始大幅度回落，国内定价黑色等地产链幅度较大，原油砸出低点；下半年随着美联储的二季度放水，美元指数整体回落，市场重新交易国内的地产政策刺激预期以及美国经济的二次腾飞，商品市场普涨反弹；美联储转向，美国经济软着陆，油价弱势，其他整体呈现震荡偏强走势，有少部分低库存小品种，比如纯碱等。

23年商品逻辑线比较清晰，绝大部分工业品都交易宏观逻辑以及近月低库存带来的软逼仓，不少品种都呈现出远期合约贴水，其中部分的农产品的逻辑在于厄尔尼诺现象带来的气候变化引起的减产。大的品种中金油铜基本上符合我22年底的判断，黄金价格创历史新高，价格到了2100-2200，原油年中跌破64美元，而铜价整体比我预计的偏强，也是呈现小幅震荡，小品种中逼仓的逻辑更明显。…