1305.公司选择：穿透利润看公司成长

雪球·财经有深度 · Dec 21, 2020 · 6m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做公司选择：穿透利润看公司成长，来自于二马由之。 经常看到一些股友面对自己投资的公司股价跌跌不休时，会说这么一句话，茅台赚的是钱，难道某某公司赚的是纸。投资这么多年，二马发现很多公司赚的真不是钱，而是纸。也就是说盈利质量很差。 二马今天从几个维度说一下一个公司的利润质量。 一、任人打扮的净利润 二马在公司负责过一段时间财务工作，对于利润调节多少有一些了解。这里说的调节并不是作假，而是合理合法的会计调节。 A、应收账款： 所谓应收账款，顾名思义就是别人欠我们的钱。这里二马举例说明，A公司2020年卖了1000万元的商品，包括税收在内的各种成本是800万，净利润200万。但是买家没有付款，形成了应收账款。按照会计计量，公司在2020年有200万利润，但是公司有可能最终因为没有收到应收账款而倒闭。这里也提醒大家，应收账款占比高的企业要特别注意。 B、研发费用资本化： 研发费用资本化就是将部分本该作为成本的费用，会计计量为资本，逐年摊销。不用当期一次性扣除。这样做的好处是短期利润会很好看。 这本身是一种在某些场景下合理的会计手法，对于一些初创企业，研发投入大，早期不盈利。通过研发费用资本化平滑一下利润指标。…