1769.银行股低估值原因分析及思考

雪球·财经有深度 · May 10, 2022 · 6m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容名字叫银行股低估值原因分析及思考，来自财先生123。

五一期间，与朋友泡茶的时谈起银行股，朋友问到为什么银行股估值都那么低，是什么原因呢。我觉得存在这个问题的投资者应该不少，毕竟相比于其他行业，银行股PE一般在四五倍，PB也在0.5左右，无论前几年牛市还是现在比较低迷时，都是这样，而同时，银行的利润确是一如既往的增长，股息率也逐渐增长，这问题对于不熟悉银行股的投资者来讲，是个很奇怪的现象。

其实，主要原因有三点：

一、商业模式

银行的商业模式一般，不具备高估值基因。有些人会说银行这么赚钱，凭什么说商业模式一般。银行的利润，那是建立在几百万亿的资产之上的，几百万亿的资产，赚个两三万亿的利润，资产收益率在1%左右，在各个行业中属于垫底的水平了。银行商业模式主要的两个特点，对估值产生压制作用。

高杠杆

巴菲特说过：“银行业不是我们的最爱。当一个行业的资产普遍是其股东权益的20倍时，只要资产端发生一点点状况就有可能把大部分的股东权益给蚕食掉。由于20比1的杠杆比率会使管理中所有的优点与缺点被放大，所以我们对用便宜的价格买下一家经营不善的银行一点兴趣都没有。相反，我们只对以合理价格买进一些经营良好的银行感兴趣”。…