1485.投资的最大安全边际就是做最顶级的人性生意

雪球·财经有深度 · Jun 29, 2021 · 5m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，3500 万投资者在线交流，一起探索投资的智慧，听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的稿件名字叫做投资的最大安全边际就是做最顶级的人性生意，来自于大树的逻辑。

01 对安全边际的理解

做价值投资的对“安全边际”四个字想必已经熟捻于心了，但是对什么才是最大的安全边际则是千人千面，你有你的白富美，我有我的吕洞宾，各执一词。

在安全边际的理念理解上，大家又是出奇的一致，安全边际是价格与企业内在价值的偏差，对这点想必是没有任何争议的。

02 如何衡量内在价值

问题来了，一家企业的内在价值到底该如何衡量，如果这把标尺整不准，那么再去谈什么安全边际也没有什么意义可言。

内在价值等于企业未来自由现金流的折现值，这是准确无误且唯一正确的理念，但是真正想落实到实处却又是一件几乎不可能完成的事情。

是看一眼股神巴菲特说的净资产收益率（ROE)大于等于20％、本益比（PE）小于等于10倍、盈利收益率大于等于10％，就能模糊甚至是精确的估算出它的内在价值么？

如果真的有一套法则甚至是标准的公式可以套用的话，想必市场就不存在七亏两平一赚的铁律了。

换位思考，果真那样的话是否有些过于简单了，那样的机会能等到你晃晃悠悠的发现它么？

当你发现满地遍是黄金时，记着芒格那句箴言“总是反过来想”，真的是在等着给你捡便宜么？…