2090.只增收不增利，万华化学业绩有问题？

雪球·财经有深度 · Mar 27, 2023 · 4m

欢迎收听雪球和喜马拉雅联合出品的财经有深度，雪球，国内领先的集投资交流交易一体的综合财富管理平台，聪明的投资者都在这里。听众朋友们大家好，我是主播匪石-34，今天分享的内容叫只增收不增利，万华化学业绩有问题？来自小北读财报。

关于万华2022年业绩的看法，我们有很多分歧。比如万华化学刚出来的时候，“增收不增利”几乎是新闻报道的标配。乍一看我以为万华化学的业绩出问题了，于是就自己去看年报求证真伪，结果发现万华的财报依旧优秀。

现金流依旧很稳

解读2021年年报的时候，我就讲万华的现金流入很好，2022年依旧能看到这个特征。第一，净利润下滑，但是经营现金流依旧增长。

2022年万华营业收入同比增长13.76%，净利润同比下滑34.14%，但是经营现金流净额同比增长30.14%。与只增利润不增现金流的情况不同，万华在净利润下滑的情况下，依旧保持了现金流的增长。

第二，每个季度的经营现金流都是净流入。

一年四个季度，经营活动产生的现金流量净额都是正数，意味着公司全年都有正向的现金流入。这反映出公司主营业务的造血功能很好，否则无法带来持续的现金流入。

第三，保销量，保收入，保现金流，是万华的策略。

对于收入、利润和现金流三者的增长排序，企业在不同阶段有不同的命题。个人推测万华在2022年采用的是保销量、保现金流的策略。…